库存继续季节性去库 螺纹盘面有较强支撑

研报正文

期现回顾

期货方面：

上周螺纹盘面整体维持区间整理走势，截止周五收于5049元/吨，环比前一周上涨30元，周涨幅0.60%。

现货方面：

上周螺纹主流地区价格继续稳中有涨，整体成交比较一般。

截止周五，全国螺纹平均报价下调14元至5115元/吨；其中上海地区螺纹价格下调10元至5080元/吨；北京地区螺纹价格上调40元至5050元/吨；天津地区螺纹价格上调70元至5120元/吨；广州地区螺纹价格上调10元至5290元/吨。

基本面

供给方面：

上周五大钢材品种产量整体变化幅度不大，其中螺纹、中厚板产量开始小幅下降，而线材、热卷产量维持回升趋势，冷轧产量变化幅度不大。

全国247家钢厂高炉开工率80.11%，环比增加0.84%，同比下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%。

全国85家电弧炉钢厂平均开工率为69.22%，环比上升1.91%，同比下降13.28%。螺纹周产量环比减少2.47万吨至307.29万吨，螺纹产量持续处于同期相对低位。

需求方面：

上周下游需求开始出现小幅回升，其中全国建材平均成交量16.47万吨，环比减少1.19万吨，而螺纹表观消费量环比增加15.62万吨至311.78万吨，从绝对量来看，两组数据均处于同期相对低位。

库存方面：

上周钢材库存开始小幅去库，其中厂库延续前期累库趋势，而社库开始去库比较明显。

截止周五，螺纹总库存环比减少4.49万吨至1282.25万吨，其中螺纹社库环比减少27.11万吨至942.24万吨，厂库环比增加22.62万吨至340.01万吨。

从季节性走势来看，五大钢材品种库存以及螺纹库存拐点已经出现，关注后期去库幅度。

利润方面：

目前华东地区粗钢测算成本4894元，螺纹高炉利润亏损114元；电炉测算成本4834元，螺纹电炉利润盈利98元。

目前华东地区螺纹高炉利润以及电炉利润持续处于同期相对低位。

基差方面：

截止周五，全国螺纹现货均价贴水螺纹10合约66元，环比前一周收缩44元，从季节性走势可以看出，预计近两月螺纹基差大概率维持先扩张后收缩区间走势。

观点总结

供给方面，随着后期疫情影响减弱，部分地区钢厂陆续解除封控，届时钢厂物流运输将得到缓解，短期粗钢产量逐渐缓慢恢复。

需求方面，随着国内疫情调控政策不断发力，近期疫情散发对下游需求影响仅仅是短期的，后期旺季需求延缓释放将是大概率事件，但不会缺席。

从技术面来看，目前螺纹盘面尚未有效跌破年线支撑位，关注短期能否持续站位年线。

整体来看，目前螺纹供应量开始缓慢恢复，需求端短期受主流地区疫情影响持续维持下滑趋势，但随着在宏观政策利好推动下，下游终端复工预期较强，未来旺季预期驱动逻辑仍然存在。

目前钢材库存整体仍处于季节性去库趋势中，并且华东地区钢厂利润处于相对低位水平，短期成本端支撑较强，关注短期盘面能否持续站位年线。

预计短期螺纹维持整理走势，操作上前期多单可止盈离场，等待止跌企稳信号出现。