终端需求清淡 短纤跟随成本波动

研报正文

行情复盘

期货市场：上周，短纤在成本提振下，重心窄幅回升。PF05收于7766，周涨84元/吨，周涨幅1.09%。

现货市场：供应偏紧，且成本支撑，短纤现货价格坚挺，但是产销疲软，工厂周产销42.47%（周-14.55%），江苏现货价7825（+125）元/吨。

装置运行动态

截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%），装置停车降负持续增加。

绍兴恒鸣10万吨全停；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。

截至2022-04-15，短纤现货加工费979元/吨，较2022-04-08，+79元/吨。

短纤加工利润-101元/吨，短纤装置检修集中，开工负荷下降，导致现货偏紧，价格坚挺，使得加工费转向修复。

下游市场

截至4月14日，工厂周产销率42.47%（周-14.55%）。在当前疲软的终端需求下，短纤工厂产销延续平淡。

截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），纯涤纱利润尚好，但是华东地区因疫情防控物流受阻，江苏张家港、太仓等地多数纱厂停工，开机率下跌。

截至2022年4月15日，下游纯涤纱成品库存19天（+2.8天），受疫情影响，交通运输不畅，企业持续累库。

库存 

截至4月15日，工厂库存12.8天（+0.2天），企业开工下降，抵消低迷的产销影响，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。

截至4月15日，涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，终端需求清淡，并且因疫情交通不畅，纱厂开工下降，原料备货意愿偏弱且采购较难，导致原料库存下降。

交易策略

短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求端仍然偏弱，绝对价格跟随成本波动，建议跟随成本高抛低吸，预计波动区间7500~8000。在供应收缩的支撑下，预计加工费修复。