基本面依然良好 焦煤期价下行空间有限

研报正文

核心逻辑：

近期蒙煤、俄煤进口量迎来改善，叠加国务院关税税则委员会对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，市场对进口端的预期逐渐乐观，驱动焦煤期价偏弱运行。

不过从产业数据来看，现阶段焦煤自身基本面依然良好，根据钢联统计，截至4月22日，110家洗煤厂精煤日产59.10万吨，环比微降0.08万吨，且中蒙甘其毛都口岸通车数突破300车，焦煤供应边际改善但整体依然偏紧。

需求端上，随着各地通行证的下发，焦化厂原材料得到补充，生产开始恢复，上周焦炭日产合计112.06万吨，环比增1.54万吨。

总而言之，焦煤进口量边际好转，但降关税实际影响有限，中长期进口增量能否完全兑现仍待持续跟踪。

且国内物流逐渐恢复，焦化厂在可观利润下积极生产，焦煤实际上处于供需两增格局，短期内供需缺口仍存，库存走势未见拐点。

操作建议：

预计焦煤期价下行空间有限，建议暂时观望，继续关注进口煤情况。

日内观点：看空。

中期观点：震荡。

参考策略：日内短空。