弱需求延续 聚丙烯短期仍有承压预期

研报正文

信息分析

（1）4月28日华东拉丝主流成交价暂稳至8600元/吨，PP2209合约基差5（-15）元/吨，基差继续走弱，现实仍偏弱。

（2）4月28日PP检修比例16.05%，维持高位，拉丝比例32.13%，维持正常，主要是共聚PP比例持续低位回升至17.36%，而纤维和薄壁注塑比例都有不同程度的回落，PP检修利多支撑减弱，非标压力也有所积累。

化工基差及价差监测 

逻辑

4月28日PP延续弱反弹，逻辑跟塑料类似，仍是疫情下的弱需求压力。

因此短期在疫情管控持续情况下，弱需求延续，且贸易商环节库存高位，叠加假期累库预期，下游补库意愿仍较弱，PP价格仍可能维持底部运行，短期仍不建议追高。

而未来去看，短期仍不排除负反馈压力可能，进而倒逼上游减产扩大来平衡，价格围绕低估值运行。

但如果疫情管控持续放开，需求和物流都积极恢复，需求回补价格有望再次修复性反弹，毕竟PP估值依然偏低，估值还有修复空间。

整体而言，短期弱需求延续的情况下，价格仍有承压预期，但中期随着现实逐步改善，震荡反弹仍是大概率事件。

策略推荐：短期可能底部震荡运行，不建议追高，仍等待回调买入机会，关注疫情管控、宏观政策以及原油走势，9-1或逢低正套。

风险因素：原油大跌，疫情区域扩散，海外需求坍塌。