发改委文件稳价 动力煤价格企稳运行

研报正文

基本面：

截止5月13日全国电厂样本区域存煤总计1063.8万吨，环比增加8.8万吨。

日耗39.4万吨，环比增加2.1万吨。

可用天数27天，环比减少1.28天。

主产区煤价表现坚挺，根据发改委文件要求，煤矿多维持限价水平，但基本以保供及自销为主，暂缓对市场煤销售，但有个别煤矿价格超过合理区间上限，价格司要求核查反馈。

部分工业企业仍存在阶段性停产停工的现象。近期华南等地强降雨持续，此次为今年入汛以来最强降雨，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强，中性。

基差：

秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1270，09合约基差428.6，盘面贴水，偏多。

库存：

秦皇岛港口煤炭库存473万吨，环比增加1万吨。六大电数据停止更新，偏多。

盘面：

20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓：

主力净多，零偏多。

预期：

大秦线因检修发运量由正常情况下130万吨降至100万吨左右，目前北港库存已经回升至事故前的水平。

重点关注节后降价政策的落实情况，动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反应现货市场，盘面高基差没有参考意义，暂时没有交易价值。

ZC2209：观望为主。

利多：

产区疫情、安监等因素扰动仍存。

大秦线5月1日起开展全面检修，发运量由正常情况下130万吨降至100万吨左右。

利空：

政策端监管限价压力明显，重点关注节后降价政策的落实情况。

入汛以来降雨增多，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强。

受疫情影响，部分工业企业出现阶段性停产停工。

当前主要逻辑：

基本面因素弱化，监管高压保供稳价。

主要风险点：

疫情因素扰动。

政策端管控进一步发酵。