成本端延续高位 PTA跟涨表现乏力

研报正文

【期现行情】

本周(5.23-5.27)PTA行情窄幅震荡。本周原油高位盘整，PX价格上涨，对PTA成本支撑增强，成本因素主导短期PTA市场。

下游聚酯工厂开工负荷提升幅度有限，聚酯工厂的成本压力、聚酯成品库存压力仍然偏大，对PTA现货采购意向不高。本周部分PTA装置检修或降负荷，PTA流通现货仍然不多。

PTA期货主力TA209合约收于6698，与上周持平。华东现货市场价格6800元/吨，周涨幅0.15%。

【基本面情况】

供应端：周均PTA产能利用率72.13%，较上周下降3.99个百分点。本周产量99.20万吨，较上周下降4.74万吨。

需求端：本周聚酯周均开工负荷78.34%，较上周下降0.07%，下游聚酯维持偏低开工负荷，需求有所好转，但上升有限；江浙织机周均开工率58.27%，较上周下降0.84%。因华东地区疫情造成的物流运输不畅、市场需求停滞等问题有所缓解，终端需求略有回升。

库存端：本周库存天数4.26天，较上周下降0.55天；仓单继续回升，较上一周增加963张。

成本端：

本周油市波动为主，且日内波动幅度较小，均值环比小幅上涨。从基本面来看，市场并没有新的扰动因素，依然是前期因素的继续发酵和多空博弈。

一方面，石油库存延续去库格局，主要因炼厂开工提升和出口增加导致；另一方面，美国采取多个措施压低油价，包括可能释放柴油储备和限制原油出口等，上方压力较大。因此，在下有支撑而上有压力的背景下，油价延续高位的小幅波动行情。

本周亚洲PX市场价格延续上涨态势。本周CFR中国均价为1304美元/吨，较上期上涨1.05%。

周内伴随着SK100万吨PX装置进入检修，进一步加剧市场对未来PX进口量的担忧，叠加周内成本端偏暖震荡给予PX市场一定支撑，在此影响下PX价格延续上周上涨态势。但是，周内下游PTA跟涨表现乏力，且国内终端需求表现不足，从而抑制了PX上涨幅度，本周PX涨势有所放缓。

【主要观点】

成本方面，原油高位震荡，PTA成本居高不下；需求方面，聚酯开工负荷回升缓慢，需求不温不火；供应方面，PTA供应相对充足。综合考虑，成本支撑较强，成本因素弱化其他因素的影响，预计短期PTA行情延续偏强震荡。