螺纹产量处同期绝对低位 盘面或开始筑底企稳

研报正文

【期货方面】

本周（5.30-6.2）螺纹盘面开始突破颈线压力位维持强势反弹，截止周四（6.2）收于4788元/吨，环比上周上涨212元，周涨幅4.63%。

【现货方面】

本周螺纹主流地区价格普遍开始上调，整体成交一般。截止周四，全国螺纹平均报价上调66元至4831元/吨。

其中上海地区螺纹价格上调70元至4830元/吨；北京地区螺纹价格上调60元至4780元/吨；天津地区螺纹价格上调50元至4800元/吨；广州地区螺纹价格上调70元至4930元/吨。

【基本面】

供给方面：全国247家钢厂高炉开工率83.68%，环比下降0.14%，同比下降4.36%；高炉炼铁产能利用率89.90%，环比增加0.64%，同比下降1.94%。全国85家电弧炉钢厂平均开工率66.3%，环比下降1.61%，同比下降16.78%；电弧炉平均产能利用率54.38%，环比下降1.49%，同比下降28.55%。

螺纹周产量环比增加3.64万吨至297.62万吨，螺纹产量已处于同期绝对低位。近期钢材产量持续低位运行主要原因与电炉钢厂出现较大范围亏损影响有关，各区域电炉厂均有不同程度的减产计划；其次另一个因素是部分地区高炉存在季节性检修，叠加受下游订单减少以及利润亏损影响，钢厂主动检修意愿不断增强。

需求方面：本周下游终端需求开始出现小幅增加，市场投机需求积极性也在回升，其中全国建材平均成交量17.88万吨，环比增加2.95万吨，螺纹表观消费量环比增加14.31万吨至322.47万吨，从绝对量来看，两组数据仍处于同期相对低位。

库存方面：本周钢材库存继续维持去库趋势。截止周五，螺纹总库存环比减少24.85万吨至1167.73万吨，其中螺纹社库环比减少1.16万吨至823.83万吨，厂库环比减少23.69万吨至343.90万吨。从绝对量来看，目前钢材库存处于历史同期绝对高位。

利润方面：目前华东地区粗钢测算成本4547元，螺纹高炉利润盈利128元；电炉测算成本4713元，螺纹电炉利润亏损38元。目前华东地区螺纹高炉利润以及电炉利润均开始小幅恢复，同比来看，两组数据仍处于同期相对低位。

【综合研判】

供给方面，随着钢厂利润不断修复，叠加月底钢厂检修期结束，粗钢产量将维持缓慢恢复。从今年1-4月粗钢产量累计同比数据可以看出，前四月粗钢压减量3841万吨已超过去年整年的粗钢压减任务量3198万吨，预计后期粗钢限产仍存收紧可能，但整体限产压力不大。

需求方面，4月份地产、基建投资增速出现大幅回落，叠加南方地区受阴雨天气影响，下游需求持续承压下行，目前来看螺纹库存已高于同期均值309万吨，处于同期绝对高位，短期关注近期稳经济政策对钢材消费的边际改善预期。

整体来看，目前螺纹供需双弱格局尚未得到明显改善，但随着近期宏观经济提振政策频出，各地房地产限购松绑以及国常会调增8千亿信贷用于基建，市场信心将逐步恢复。

预计短期螺纹开始筑底企稳，多空主力开始进入转换阶段。