下游钢厂利润薄弱 铁矿石盘面或延续弱势

研报正文

逻辑：昨日铁矿石盘面延续弱势，夜盘下探后回升，主要由于双焦走势相对强势带动。 

供应方面：

（1）澳巴铁矿石发运量周环比有所回落，主要是澳洲财年冲量结束，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体保持中位偏高水。（6月27日-7月3日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2661.1万吨，环比减少199.8万吨。

（2）澳洲发运量1869.5万吨，环比减少210.3万吨，其中澳洲发往中国的量1566.5万吨，环比减少129.3万吨。巴西发运量791.6万吨，环比增加10.5万吨。（6月27日-7月3日）

（3）中国47港到港总量2323.0万吨，环比减少15.1万吨；中国45港到港总量2225.6万吨，环比增加49.9万吨；北方六港到港总量为1130.6万吨，环比增加82.0万吨。 

需求方面：

（1）受下游钢厂端利润薄弱主动限产影响，短期铁矿石需求见顶回落，随着钢厂检修增多，铁水减量在数据层面逐步得到体现，本周铁水仍将保持下降态势。（7月1日）

（2）Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.79%，环比上周下降1.13%，同比去年增加16.91%；高炉炼铁产能利用率87.61%，环比下降1.37%，同比增加6.97%；钢厂盈利率16.02%，环比增加0.87%，同比下降55.41%；日均铁水产量235.96万吨，环比下降3.69万吨，同比增加19.33万吨。

库存方面：

（1）港口疏港量随着钢厂主动限产显著回落，短期港口库存由降转增，中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需将持续改善。（7月1日）

（2）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12625.50，环比增53.93；日均疏港量283.13降11.42。分量方面，澳矿5940.49增99.87，巴西矿4153.20降90.17，贸易矿7308.60降11.42，球团552.69增16.12，精粉813.25增41.14，块矿1645.98增35.92，粗粉9613.58降39.25；在港船舶数96条增6条。（单位：万吨）

（3）Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13270.50万吨，环比累库73.93万吨，47港日均疏港量294.43万吨，环比降12.02万吨。

观点：下游钢厂利润薄弱成为需求主要限制因素，多地区开始主动限产，供需中期将进入宽松周期较为确定，但短期铁矿石主流矿供应在财年冲量后出现回落、盘面基差较大等因素对盘面影响仍然存在，操作注意节奏。

后期关注/风险因素：政策刺激力度；主流矿山发运。