基本面供强需弱 沪铝库存去化显著收窄

研报正文

【利多因素】

7月11日，LME铝库存日减少3350吨343825吨。6月30日国家统计局公布6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，前值49.6%。其中生产指数为52.8%，前值49.7%，新订单指数为50.4%，前值48.2%，6月制造业生产加快，需求温和改善。

6月新出口订单指数为49.5%，比上月提高3.3个百分点，进口指数为49.2%，比上月提高4.1个百分点，回暖与之前受疫情影响地区物流恢复通畅相关。

国常会：运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿，用于补充重大项目资本金等。

宁夏回族自治区印发《宁夏回族自治区“两高”项目管理目录（2022年版）》（以下简称《目录》），《目录》将国家确定的有色等8个行业中高耗能、高排放环节产品和工序作为“两高”项目进行管理。有色金属方面，包括铅冶炼、锌冶炼、氧化铝、电解铝、铜冶炼等。

近日，国家发展改革委正式下达了武汉—南昌1000千伏特高压交流工程核准批复，标志着该工程2022年具备开工条件。

【利空因素】

需求：7月12日,中国电解铝现货升贴水为-20，减10。

供给：中国电解铝建成产能4405.7万吨/年，环比97.7万吨。

产量：电解铝5月产量为346.3万吨，同比增加3.38%,环比增加5.22%。

库存：2022年7月11日，中国电解铝社会库存较7月7日减少0.1万吨，为73.6万吨；7月1日，铝棒库存较7月7日增减少0.45万吨至11.3万吨；7月7日，中国主要港口氧化铝库存较6月30日减少2.4万吨，为30.1吨。

美国财政部官员，限制俄油价格是避免再遭价格冲击的关键：外媒援引一位美国财政部的高级官员表示，全球几个主要经济体正在探讨限制俄罗斯石油出口价格的提议，这对于防止全球油价再度飙升至大约每桶140美元至关重要。

【品种观点】

隔夜原油重挫，在基本面供强需弱、美指高位、海外衰退预期的情况下，国内政策利好对盘面的拉动作用显得乏力，隔夜有色金属价格普跌。

近日进口铝锭流入国内市场，库存去化显著收窄，国内需求未显著启动，进口压力至，升水承压。国内国常会再通过发债补充重大项目资本金，宁夏印发“两高”项目包括氧化铝电解铝。

需求端，汽车行业恢复疫情前水平，房地产成交价格和成交量上涨，汽车产销数据回升，中国制造业PMI重归荣枯线。后市关注铝价回归基本面的情况。

【操作建议】

建议短多逢高止损出局后等待机会。主力合约支撑位17000元/吨，第一压力位18200元/吨。伦铝区间为2300美元/吨-2500美元/吨。

【风险因素】地缘政治关系的不确定性。