热卷价格反弹相对有限 后市等待库存压力缓解

研报正文

一、期货市场行情走势

上周热卷连续下行。HC2210收盘价3576元/吨，结算价3673元/吨，最高价4251元/吨，最低价3565元/吨,周涨跌幅-15.20%，成交量3953043手，持仓量912370手，周持仓量变化108995手。

HC2301收盘价3534元/吨，结算价3633元/吨，最高价4199元/吨，最低价3528元/吨,周涨跌幅-15.31%，成交量374871手，持仓量175154手，周持仓量变化39970手。

二、现货市场情况

各地现货价格继续弱势下跌。热轧卷板4.75mm全国平均价格为3600元/吨，环比上周变化-630元/吨；北京价格为3960元/吨，环比上周变化-350元/吨；天津价格为3610元/吨，环比上周变化-550元/吨；广州价格为3630元/吨，环比上周变化-550元/吨。

上海价格为3660元/吨，环比上周变化-600元/吨；乐从价格为3780元/吨，环比上周变化-490元/吨；唐山钢坯价格3580元/吨，较上周变化-340元/吨。

三、高炉开工情况

全国钢厂开工率下降，具体来看，全国高炉开工率76.98%，环比上周变化-1.55%，全国高炉产能利用率84.01%，较上周变化-1.70%，唐山钢厂高炉开工率53.17%，环比上周变化-1.59%，唐山钢厂产能利用率71.54%，环比上周变化-0.05%。

根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数53条，整体开工率为82.81%，环比上一周增加0%，本周钢厂周年化产能利用率为79.68%，较上一周变化-0.19%；本周钢厂实际产量为311.9万吨，较上一周变化约-0.73万吨。

具体热轧商品卷总量约为208.38万吨，较上一周变化约-0.36万吨；内部供料总量约为103.52万吨，较上一周变化约-0.37万吨。

四、热卷库存情况

热卷社会库存增加。热卷全国社会库存为284.98万吨，较上一周变化9.48万吨。东北地区热卷社会库存为25.48万吨，较上周变化-0.08万吨，华北地区热卷社会库存为33.40万吨，较上周变化0.97万吨，华东地区热卷社会库存为60.23万吨。

较上周变化1.72万吨，华南地区热卷社会库存为78.10万吨，较上周变化4.10万吨，华中地区热卷社会库存为27.73万吨，较上周变化-0.05万吨，西北地区热卷社会库存为11.43万吨，较上周变化0.65万吨，西南地区热卷社会库存为48.61万吨，较上周变化2.17万吨。

五、下游需求情况

上周热卷表观需求量302.16万吨，环比下降7.58万吨。当前前钢厂都在积极让利市场，刺激接单，但近期市场成交较为乏力，下游在市场未企稳的情况下，观望情绪较为浓厚，刚需补库，能延后的则呈现延后趋势。

六、套利分析

近期卷螺差继续下跌，螺纹产量大幅下降，库存持续减少，热卷减产幅度较低，且需求偏弱，降库不及螺纹，导致卷螺价差高位回落，后期关注热卷减产情况，卷螺价差转负后，若热卷产量大幅减少，价差有望再次扩大。

七、交易策略

国内热卷消费低迷，海外部分地区价格有企稳迹象，但需求和价格仍偏弱，国内热卷出口价格继续下跌，天津港热卷出口价降至590美元，环比上周下跌50美元。

钢厂产量降幅放缓，热卷库存小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产及汽车、家电消费有一定改善，不过持续性待观察，疫情好转后，目前下游行业改善幅度还有限。

周五夜盘商品多止跌反弹，宏观利空有所减弱，但热卷短期可能仍在主动去库的状态下，价格反弹相对有限，7月下旬继续筑底，等待库存压力缓解，同时关注原料端煤焦止跌企稳时点。