随着外围情绪出现改善 不锈钢或震荡反弹

研报正文

期货行情：Mysteel数据显示，本周全国300系不锈钢社会库存增加3.35万吨至45.16万吨，对应幅度为8.02%，其中主要增幅在冷轧环节，本周300系不锈钢社会库存增幅偏大。

本周不锈钢期货价格弱势震荡，镍不锈钢比值快速回升，重回10.5上方，处于偏高水平。本周不锈钢现货市场成交仍旧偏弱，库存再度回升，市场情绪低迷。

近期镍铁市场成交价止跌企稳，到厂含税价格上调至1315-1330元/镍点，该价格下国内大部分镍铁厂仍处于亏损状态，部分镍铁厂已计划减产。

观点：304不锈钢短期供需双弱，钢厂亏损导致产量下滑，而价格持续下跌中消费疲弱，整体供需表现较差。

不过当前价格下，不锈钢厂和国内镍铁厂利润状况皆表现较差，矿端亦难有继续让利空间，短期价格已经跌至产业成本支撑位，不宜过度悲观。

短期随着外围情绪出现一定改善，不锈钢价格可能会震荡反弹。中线来看，300系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间。

但由于下游长期处于低库存状态，随着价格自高位大幅回落，后期若宏观情绪改善、疫情影响缓解，则消费可能有转好预期；供需同增之下中线价格预计弱势震荡。

策略：中性。短期价格跌至产业成本支撑，但供需仍偏弱，价格弱势震荡，暂时观望。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。