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乙二醇上方受需求压制 PTA供需结构较弱势

发布时间:2022-07-26 13:36:47 作者:宝城期货 来源:宝城期货

行情复盘

7月25日,乙二醇期货主力合约跌1.39%至4176元。

主力持仓

据统计乙二醇期货主力持仓呈现多空双增局面。

后市展望

近期由于到港量偏低使得港口库存持续小幅去化,叠加乙二醇自身偏低估值下使得价格相对抗跌,但当前疲软的终端需求也对其上方空间形成压制,因此预计短期内乙二醇价格或将呈现宽幅震荡走势。

背景分析

供应端来看,近期国内外多套装置由于生产效益问题计划降负检修或延后重启,乙二醇装置开工负荷维持偏低水平。

研报正文

乙二醇

昨日乙二醇主力合约2209最后收盘于4176元/吨,较上一交易日收盘价下跌45元/吨,整体下跌幅度为1.07%。

基差来看,张家港市场现货基差商谈价为贴水09合约10-15元/吨。下游来看,近期聚酯市场再度回归平淡状态。其中涤纶长丝产销为37%,涤纶短纤产销为97%。

供应端来看,近期国内外多套装置由于生产效益问题计划降负检修或延后重启,乙二醇装置开工负荷维持偏低水平。

进口方面,7月进口量预计维持低位,进口端压力整体不大。

需求端聚酯各品种利润有所改善,但绝对库存量依旧高企,同时近期浙江各地区限电致使聚酯企业计划顺势进一步减产,聚酯开工维持低位,需求表现边际转弱。而终端织造也在近期高温以及限电影响下维持低开机率,终端需求维持疲软。

综合来看,乙二醇供给端维持偏低水平,而需求端表现同样疲软。

近期由于到港量偏低使得港口库存持续小幅去化,叠加乙二醇自身偏低估值下使得价格相对抗跌,但当前疲软的终端需求也对其上方空间形成压制,因此预计短期内乙二醇价格或将呈现宽幅震荡走势。

PTA

昨日PTA主力合约2209收盘于5610元/吨,较上一交易日收盘价下跌38元/吨,整体下跌幅度为0.67%。

基差方面来看,现货基差参考09合约升水225-240自提。上游来看,近期原油价格有所反弹,原油在成本端的支撑作用短期内有所转强,但从中长期来看,在宏观面整体承压叠加原油需求旺季临近尾声背景下,预计油价走势将维持偏弱运行。

PX方面,虽然7月装置检修或停车依然较多,但考虑到下游PTA装置在7月检修同样偏多,因此PX供需基本维持平衡状态,预计未来PX价格将主要跟随油价进行波动。昨日PX价格较上一交易日上涨6美元/吨,收于1085美元/吨CFR中国。折算PTA2209盘面加工费为70元/吨,现货加工费约为330元/吨。

下游来看,近期聚酯市场再度回归平淡状态。其中涤纶长丝产销为37%,涤纶短纤产销为97%。供应端来看,7月恒力、福海创等大型装置均存在检修计划,7月装置检修量依然偏多,供应端压力依旧不大。

需求端聚酯各品种利润有所改善,但绝对库存量依旧高企,同时近期浙江各地区限电致使聚酯企业计划顺势进一步减产,聚酯开工维持低位,需求表现边际转弱。

而终端织造也在近期高温以及限电影响下维持低开机率,终端需求维持疲软。

整体来看,短期内成本端油价有所反弹,但中长期预计依旧偏弱运行,PX自身供需维持平衡下绝对价格或将跟随油价进行波动,因此未来PTA成本端支撑存在持续转弱可能性。

而PTA自身供需结构由于受到需求端边际走弱影响整体表现较为弱势,7月或将呈现累库态势,预计短期内PTA价格在油价反弹带动下将有所反复,但中长期随着油价逐步走弱,叠加自身供需表现相对偏弱下,PTA价格或将呈现弱势震荡走势。

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