沪镍中线供需偏空 不锈钢价格或弱势反弹

研报正文

【沪镍品种】

期货市场：昨日镍价强势上行，夜间沪镍主力合约价格重新站上18万关口，金川镍升水小幅上调，俄镍和镍豆升水继续下滑，下游观望情绪浓厚，现货库存有累升态势，整体成交仍旧清淡。

观点：镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价偏强运行。

但镍中线供需预期偏悲观，镍价在持续反弹之后，下游消费低迷，现货成交疲弱，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估，不宜过度追高，暂时观望。

策略：中性。短期中性，中线偏空。

关注要点：精炼镍库存仓单、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

【304不锈钢品种】

期货市场：昨日不锈钢期货价格小幅反弹，现货价格调涨困难，基差小幅收窄，但市场成交略有改善。近日陆续有不锈钢厂采购镍铁，镍铁主流成交价为1280元/镍点（到厂含税），国内多数厂家亏损减产。

观点：不锈钢中线供应压力大、成本下滑、消费不乐观，中线预期偏悲观，但短期价格大幅下挫已部分兑现中线预期，占据镍铁三分之一份额的国内镍铁产业链利润状况较差，矿端亦难有明显让利空间。

后期消费端与印尼政策仍存在较大的不确定性因素，304不锈钢价格相对产业链其他环节存在一定低估，近期外围情绪有所改善，不锈钢价格或弱势反弹。

策略：中性。短期观望，中线仍偏空思路。

关注要点：宏观政策、印尼镍产品出口政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。