铁矿石供应延续季节性增加 螺纹钢仍承压运行

研报正文

【铁矿石】

国内矿山事故引发供应担忧，但矿石供需格局在转弱，钢厂复产提升矿石终端消耗，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续增加，双双升至相对高位。

而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，继续给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，旺季成材矛盾也在积累，负反馈预期再现，需求端利好效应不强。

与此同时，港口到货再度下降，但矿商发运持续增加，按船期推算后续国内到货会再度回升，而事故对内矿供应冲击有限，预计矿石供应延续季节性增加。

总之，钢厂复产带来矿石需求改善，但利好效应不强，相反供应增量预期未变，矿石需格局仍会转弱，矿价继续承压，相对利好的是矿价已逼近非主流矿成本，且近期人民币大幅贬值，下行阻力也在增加，短期矿价走势低位震荡为主，重点关注成材需求变化情况。

【螺纹钢】

螺纹供需两端均迎来回升，缺电缓解后钢厂复产积极，螺纹周产量环比大增24.35万吨，低位累计增幅近28%，产量回升显著，库存降幅继续收窄，供应压力逐步增加。

与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比增13.19万吨，而终端采购量则是表现为显著回落，两者同比降幅依旧显著，继续处于近年来同期最差，旺季需求环比改善暂未体现，疲弱需求继续承压钢价。

总之，螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价仍将承压运行，操作上单边建议观望，可继续持有2301/2305正套策略，后续破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。