下游市场需求不佳 液化石油气窄幅震荡

研报正文

市场要闻与重要数据：

1.10月25日，纽约商品交易所（NYMEX）HenryHub天然气期货主力合约结算价格为5.613美元/百万英热单位，较前一日上升7.96%。洲际交易所（ICE）TTF天然气期货主力合约结算价格为99.794欧元/MWh（约合29.146美元/百万英热单位），较前一日微升0.63%。

洲际交易所（ICE）NBP天然气期货主力合约结算价格为185.2便士/Thm（约合21.242美元/百万英热单位），较前一日上升1.09%。

纽约商品交易所（NYMEX）LNGJKM（Platts）主力期货合约结算价格为31.02美元/百万英热单位，较前一日下降0.86%。卓创资讯评估的中国LNG地区成交均价为7080.34元/吨，较前一日下跌0.93%。

2.卡塔尔国有油气公司选择壳牌作为其北部油气田LNG扩建项目的第二个国际合作伙伴，此前，道达尔能源成为该项目的第一个国际合作伙伴。

根据合作协议，壳牌将获得该项目每年1600万吨(Mtpa)项目的9.375%的参与权益，其中25%的权益可供国际合作伙伴使用，而卡塔尔国有油气公司将持有剩余75%的权益。

今年早些时候，壳牌作为一家合资公司25%的股东加入了北油田东部的扩张。

3.据媒体10月21日消息称，意大利政府任命的一名专员表示，他将于下周初批准意大利在托斯卡纳Piombino港新建的LNG终端项目，以便在春季开始输送天然气。

4.日前，海南省自然资源和规划厅、省发展和改革委员会、省工业和信息化厅联合出台的《海南省油气产业发展“十四五”规划》提出，力争“十四五”新增陆域石油产能30万吨，新增海上天然气产能30亿立方米，环海南岛海上天然气年供应量达90亿立方米至130亿立方米。

市场分析：10月25日，在美国市场，天气预报显示，未来一周，美国大部地区气温将有所转冷，这或将带动消费量的提升；位于CovePoint的一处LNG出口生产设施预期将结束检修，恢复运营，这带动了美国LNG出口量预期提升，NYMEXHH期价继续回升。

在西北欧大陆市场，市场格局较前一日变化不大：在需求方面，未来一周，区域内气温将有一轮小幅提升；同时，区域内风力将有所提升，致使整体下游需求较为疲弱。

在库存方面，目前欧洲地区储气库和LNG储罐库存水平较为乐观。市场供需格局持续较为宽松，ICETTF和ICENBP期价持稳运行。

在东北亚市场，在需求方面，一方面，东北亚主要消费国持续为冬季备货，目前主要集中在采购今年12月份和明年1月份交付的货源。

但另一方面，近期在韩国，煤炭和LPG的需求有所提升，对LNG的采购需求有所下降。在供应方面，受马来西亚管道泄漏事故的影响，近期日本一些长协货源转变为现货采购需求。在库存方面，目前东北亚主要消费国库存情况较为乐观。

叠加西北欧地区气价下行的影响，NYMEXLNGJKM（Platts）主力期货合约价格在近期相对低位持稳运行。在中国市场，LNG市场价格延续跌势。

液厂气方面，近期下游市场需求不佳，部分地区出货依旧受阻，液厂液位持续偏高，被迫让利以刺激出货。

海气方面，虽然近期国际天然气价格下行趋势较强，但当前我国LNG综合到岸价格依旧偏高，成本支撑作用明显，接收站出货报价保持稳定。

策略：随着北半球秋季进入尾声，整体市场偏弱的行情或即将结束，全球气价偏弱运行的格局或将得到改善，建议近期可逐步结束逢低买入的操作，转为以观望为主，并警惕短期气温波动对价格带来的震荡。

风险：东欧政治对抗持续，消费淡旺季转换，下游需求持续疲弱。