钢厂均面临亏损减产 铁矿石需求见顶下滑阶段

研报正文

逻辑：昨日黑色系整体反弹，铁矿石跟随上行，铁矿石自身并无利多出现，更多是大幅下跌后空头止盈离场以及技术反弹所致，当前铁矿石现实层面向期货预期层面靠拢，预计弱势难改，反弹不改偏空趋势。

供应方面：全球铁矿石发运量回升至高位水平，进口矿供应端整体稳中有增，供应端支撑持弱。（10月24日-10月31日）日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。

澳洲发运量1793.1万吨，环比减少24.2万吨，其中澳洲发往中国的量1629.6万吨，环比增加49.9万吨。巴西发运量874.3万吨，环比增加180.1万吨。全球铁矿石发运总量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。

需求方面，全国钢厂均面临亏损减产窘境，“2+26城市”临近采暖季，需求见顶后将进入加速衰减期，后期关注铁水下降斜率。（10月28日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，同比增加25.07万吨。

库存方面，短期铁水下降速率缓慢但预期后期将加速，库存趋于累计趋势较为确定。（10月28日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12944.22，环比增31.46；日均疏港量307.94增9.21。

分量方面，澳矿5707.15降60.3，巴西矿4709.83增80.04；贸易矿7756.62降30.69，球团562.49增10.77，精粉925.40增20.54，块矿1953.99降10.95，粗粉9502.34增11.10。

在港船舶数93条增30条。（单位：万吨）Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13677.22万吨，环比增23.46万吨，47港日均疏港量320.74万吨，环比增13.02万吨。

观点：短期需求见顶下滑阶段，需求边际走弱确定性较高，供应端相对平稳，需求端因素主导行情走势，铁矿石中短期供需关系仍将保持宽松格局，预计短期整体以偏弱运行。

后期关注/风险因素：终端需求复苏力度、主流矿山发运、钢厂减产速率。