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宏观利空+需求减少 豆粕区间震荡走势

发布时间:2022-11-11 15:03:16 作者:大越期货 来源:大越期货

行情复盘

11月10日,豆粕期货主力合约收涨1.22%至4297元/吨。

主力持仓

11月10日,豆粕期货主力持仓呈现多空双增局面。

后市展望

美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面,短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响;受美豆走势带动和期现回归预期影响,国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强。

背景分析

国内豆粕冲高回落,获利盘回吐技术性调整,现货价格相对坚挺高升水支撑盘面震荡偏强。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位,油厂挺价销售现货价格偏强。

风险提示

美元持续紧缩宏观经济预期转空,俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数,以及乌克兰农产品出口情况;养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。

研报正文

1.基本面:美豆震荡回落,黑海谷物出口协议有望延续和美农报小幅上调美豆单产,短期关注美豆出口和南美大豆产区天气变数。

国内豆粕冲高回落,获利盘回吐技术性调整,现货价格相对坚挺高升水支撑盘面震荡偏强。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位,油厂挺价销售现货价格偏强。

但豆粕需求进入短期淡季,生猪价格回落豆粕现货价格预期走弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响,盘面震荡偏强。偏多。

2.基差:现货5670(华东),基差1373,升水期货。偏多。

3.库存:豆粕库存18.91万吨,上周22.73万吨,环比减少16.81%,去年同期59.68万吨,同比减少68.31%。偏多。

宏观利空+需求减少 豆粕区间震荡走势

4.盘面:价格在20日均线上方且方向向上。偏多。

5.主力持仓:主力多单增加,资金流入,偏多。

6.预期:宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格,美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面,短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响;受美豆走势带动和期现回归预期影响,国内豆粕整体跟随美豆震荡偏强。豆粕M2301:日内4200至4260区间震荡。

利多因素:

1.国内豆粕需求尚好,油厂挺价现货超高升水。

2.南美大豆种植天气变数。

3.10月美农报小幅下调美豆单产。

利空因素:

1.宏观经济预期利空,商品基金抛售大宗商品;

2.11进口大豆到港量处于高峰,达到960万吨;

3.国内油厂压榨量低于去年,需求短期处于淡季。

当前主要逻辑:市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响,围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈,美豆产量影响过去,南美大豆产区天气不确定性仍在。

主要风险点:美元持续紧缩宏观经济预期转空,俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数,以及乌克兰农产品出口情况;养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。

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