实际需求改善有限 纯碱盘面维持低位震荡

研报正文

基本面：

21日，纯碱期价先震荡走弱，尾盘又强势拉升，实现五连阳，日内收于2620元/吨。企业库存偏低，现货价格高位持稳运行。纯碱装置变动不大，供给高位窄幅波动，昨日开工率为88.65%。企业订单尚可，产销基本持平。玻璃震荡运行，日内收于1372元/吨。现货价格跌幅放缓，变动不大。周末冷修一条600吨产线，玻璃开工率降至80.13%。年前赶工期使得玻璃需求较前期有所好转，目前多数地区整体产销可达90%以上。11月中旬深加工订单天数为17.9天。

背景分析：

纯碱盘面仍是增仓上行，多头氛围浓厚，01基差持续收缩，已接近平水。纯碱连续上涨一方面是宏观及黑色板块的情绪带动，另一方面是供给偏紧的支撑。近期纯碱供给面虽有小幅减量，但整体仍保持高位，后续预计变动不大，需求端浮法冷修节奏有所放缓，光伏新增1200吨投产，本月仍有计划投产，最重要的是碱厂重质碱低库存去库，供给略显紧张。

后市展望：

现货价格高位坚挺，短期下调的概率不大，纯碱01或将平水进入交割月，关注轻质碱需求回落对价格的影响。玻璃的现货价格跌幅放缓，需求表现出韧性，传统旺季结束后并没有出现大幅回落，反而在部分地区赶工期的影响下产销出现好转。近期各地房地产放松政策仍在加码，但对实际需求改善有限。玻璃高库存无法消化，价格仍会承压，预计盘面维持低位震荡，关注后续产线冷修节奏。