下游消费需求疲软 燃料油价格震荡偏弱

研报正文

一、行情回顾与操作建议

收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1583元。现货价格方面，11月25日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价438.0-440.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在665.0-670.0美元/吨，MGO船供油价格在1045.0-1055.0美元/吨。

燃料油自身来看，前期低硫燃料油价格大幅回落，一方面原因在于新加坡从西方接收的套利船货数量增长以及下游加油需求弱势，另一方面科威特Al-Zour炼厂开始投产，该科威特石油公司已经开始为11月底的首批货物进行招标出售。Al-Zour炼厂可能在明年3季度达到61.5万桶日的峰值产能，将对明年亚洲低硫市场形成进一步冲击。但目前来看，新加坡柴油裂解价差保持相对高位，对低硫价格仍有支撑。

预计燃料油单边价格跟随油价震荡偏弱为主，前期低硫连续大跌后高低硫价差进一步收窄空间可能有限，高硫后期需要关注俄罗斯出口减量。

二、行业要闻

隆众资讯11月28日报道：亚洲燃料油市场供应下降，最新公布的数据显示，新加坡岸上燃料油库存下降至三周低点水平。新加坡国际企业发展局(IE)周四发布的数据显示，截止11月23日当周，新加坡岸上燃料油库存1972.8万桶，比前一周减少144.0万桶。同期到新加坡的燃料油净进口量42.7万吨，比前一周大幅下降56%；到新加坡的燃料油供应地以马来西亚最多，为在45.7万吨；巴西11.1万吨，印度4.2万吨。新加坡燃料油出口目的地到印尼最多，为8.9万吨。航运线路拉长，高企的运费成本可能抑制运输需求。估计11月流入东亚的套利燃料油506万吨，比10月增加18.64%。

据日本石油协会公布的统计的资料显示，截止11月20日当周，日本C型燃料油库存比前一周增加了2.47万立方米，A型燃料油库存增长了1.31万立方米。日本C型燃料油产量比前一周增加了4.30万立方米，A型燃料油产量下降了3.96万立方米。新加坡180-cst燃料油评估价每吨396.31美元；380-cst燃料油评估价每吨380.98美元；含硫量0.5%的船舶燃料油每吨646.43美元。

三、数据概览