短期大量利好落地 铁矿石或高位震荡调整

研报正文

盘面：

12月13日星期二，今日社融数据出台，符合预期，黑色高位震荡。按收盘价计算：焦煤5月上涨0.41%，焦炭1月下跌1.59%，螺纹5月上涨0.05%，铁矿石5月上涨0.75%。

基本面分析：

产业及宏观：当前市场交易逻辑集中于需求预期落地情况，近期出台的一系列政策或将有效刺激年前的需求复苏，日均铁水见底，钢厂原料库存偏低，叠加前期已反映的弱需求悲观预期，市场给予黑色较高估值。但是全球地产景气周期下行，供多需少，全球黑色原料库存将向国内累库，国内原料供应长期来看将趋于宽松。

行业相关资讯：

11月份人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增596亿元。分部门看，住户贷款增加2627亿元，其中，短期贷款增加525亿元，中长期贷款增加2103亿元；企（事）业单位贷款增加8837亿元，其中，短期贷款减少241亿元，中长期贷款增加7367亿元，票据融资增加1549亿元；非银行业金融机构贷款减少99亿元。11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。

操作策略：

当下，铁矿已步入高估值区间，多头情绪浓烈，但依然有较多潜在利空，印度下调出口关税，全球景气周期下行，供强需弱格局未变；国内进入淡季，钢厂低利润下的限产和负反馈仍在延续，铁水、建材成交、表需、港存等现实数据依然较弱；地产周期仍处下行周期，利好政策的出台或将托底停止下行趋势，但距离行业周期性复苏仍需一定时间筑底，后续观察实际需求转好情况。

多空交织下，不建议追高以及背离趋势做空，短期大量利好落地，或将高位震荡调整，建议短期先观望操作。

关注因素：

疫情扰动、地产及经济政策、国内外货币政策、海内外钢材需求。

【核心图表汇总】