基本面供需双紧 沪铅将持续高位震荡

研报正文

资讯

【铅】

1.SMM调研显示，江西某再生铅炼厂12月12号左右停产检修，预计12月20号复产，日产量影响200-300吨。

2.北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布最新的利率决议。与市场预期一致，继此前连续四次加息75个基点后，本次会议FOMC将加息幅度放缓至50个基点，联邦基金利率区间由此上调至4.25%-4.50%，达到2007年12月以后的最高值。美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作。

3.国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，全球10月铅市场供应短缺下滑至4,200吨，9月修正为短缺3,300吨。此前，ILZSG报告9月全球铅市缺口为7,500吨。

【锌】

1.SMM调研显示，江西某再生铅炼厂12月12号左右停产检修，预计12月20号复产，日产量影响200-300吨。

2.北京时间周四凌晨3点，美联储联邦公开市场委员会发布最新的利率决议。与市场预期一致，继此前连续四次加息75个基点后，本次会议FOMC将加息幅度放缓至50个基点，联邦基金利率区间由此上调至4.25%-4.50%，达到2007年12月以后的最高值。美联储同时宣布继续按照设定的路径展开缩表操作。

3.国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，全球10月铅市场供应短缺下滑至4,200吨，9月修正为短缺3,300吨。此前，ILZSG报告9月全球铅市缺口为7,500吨。

投资策略

【铅】

昨日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.49%，沪铅主力合约收跌0.55%。

宏观方面，美联储公布加息50个基点。基本面上，12月原生铅增减相抵相对稳定，而再生精铅方面受原料、环保等影响产品供应将低于预期，一定程度上减缓精铅供应压力；下游消费来看，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局；本周初期铅再现外强内弱行情，但铅锭出口机会并不明朗，贸易市场观望居多，实际出口情况或不及预期。整体来看，短期内铅锭依旧是供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况。

【锌】

昨日SMM1#锌锭平均价格下跌1.71%，沪锌主力合约收跌1.01%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至350元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨25元/吨至380元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨45元/吨至400元/吨。

供给端来看，高利润、高加工费使得企业生产积极性较高，11月份因环保等问题停产的企业已经复产，大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产，年底部分冶炼厂或有赶产计划，仅部分再生炼厂存在放假停产计划，供给端应关注年末锌锭产量的实际增量；

消费端来看，下游开工率持续低位，市场成交较为冷淡，临近年末，北方大部分地区开工趋于停滞，且部分厂家将于12月中下旬提前放假，消费偏淡较为明显。整体来看，低库存依旧是锌价的支撑，供增需弱，预期沪锌将持续震荡，需关注锌锭库存端变化。