大豆压榨量维持高位 豆粕累库效应有望延续

研报正文

一、行情回顾

国内豆粕跟随美豆继续偏弱运行。豆粕期货主力合约M2305开盘价3861元/吨，收盘价3831元/吨，下跌59元/吨，跌幅1.52%，最高价3874元/吨，最低价3817元/吨，结算价3843元/吨，总成交量621264手，持仓1325558手，增-33282手。

二、消息面情况

1、今日国产豆粕现货报价（元/吨）（数据来源：我的农产品网）

2、国家粮油信息中心：豆粕现货供应充裕、企业随用随采

国家粮油信息中心 1 月 4 日消息：上周国内油厂开机率继续维持高位。监测显示，上周国内大豆压榨量200万吨，比前一周减少 11 万吨，比上月同期减少 3 万吨，同比增加 41 万吨，比近三年同期均值增加23万吨。2022 年 11 月份下旬以来进口大豆集中到港，预计本周大豆压榨量将连续第七周维持在200 万吨左右。

油厂压榨量不及预期，大豆库存有所回升。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存391万吨，比前一周增加 7 万吨，比上月同期增加 42 万吨，比上年同期增加 78 万吨。近期大豆压榨量维持高位，大豆库存回升速度较为缓慢。

大豆压榨量维持高位，豆粕库存连续第六周回升。1 月 2 日，国内主要油厂豆粕库存56 万吨，比上周同期增加 6 万吨，比上月同期增加 28 万吨，比上年同期减少 2 万吨，比过去三年同期均值减少10万吨。本周油厂开机水平有望继续保持在 200 万吨左右，豆粕现货供应充裕，企业随用随采，预计豆粕库存或将继续保持增加态势。

3、美国私人出口商报告对未知目的地销售 12.4 万吨大豆

美国农业部周三发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对未知目的地销售124,000 吨大豆，在2022/23 年度交货。

4、INMET：1 月份巴西农业主产区的降雨量将低于平均水平

巴西国家气象局(INMET)称，2023 年 1 月份巴西主要农业区可能不会出现明显降雨，意味着天气依然不利。巴西南部的干燥天气已经导致部分首季玉米产量受损。

INMET 预测 1 月份巴西南部大部分地区的降雨不稳定，尤其是南里奥格兰德州的中部，这对土壤墒情不利，也会对处于敏感生长期的作物产生负面影响，例如大豆以及首季玉米。

5、国家粮油信息中心：2023 年 1 月《油脂油料市场供需状况月报》

国家粮油信息中心 1 月 5 日消息：1 月 5 日，国家粮油信息中心发布 1 月《油脂油料市场供需状况月报》，预测 2022/23 年度我国大豆新增供给量 11529 万吨，其中国产大豆产量 2029 万吨，大豆进口量9500万吨。预计年度大豆榨油消费量 9710 万吨，同比增加 440 万吨，增幅 4.7%，其中包含190 万吨国产大豆；预计大豆食用及工业消费量 1655 万吨，同比增加 45 万吨，年度大豆供需结余 74 万吨。

预测 2022/23 年度我国豆粕新增供给量 7631 万吨，同比增加 346 万吨，其中豆粕产量7627万吨。预计年度国内豆粕总消费量 7523 万吨，同比增加 263 万吨，其中饲用消费量 7360 万吨，同比增加260万吨。预计豆粕出口量 90 万吨，年度国内豆粕供需结余 18 万吨。

三、综述

国际市场，巴西大豆生长状态保持正常，产量前景较为乐观。阿根廷大豆尚未完成播种，上周末降雨缓解部分担忧，但该国农田干旱的现状并未结束。南美大豆陆续进入天气关键期，美豆市场处于典型的天气市运行特征。

国内市场，从目前大豆到港形势和油厂开工情况看，豆粕库存连续回升，国内豆粕供应形势趋好豆粕累库效应有望延续。

伴随着国内经济活动逐步恢复，饲料养殖企业及贸易商春节前备货需求开展，对豆粕价格的支撑作用增强。后市重点关注国内大豆到港量、南美天气情况以及豆粕库存情况。