铁矿石：周末发改委约谈铁矿石咨询企业 市场情绪回落

研报正文

【现货】

青岛港口PB粉-38元/吨至837元/吨，超特粉-37元/吨至708元/吨。

【基差】

当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为903元/吨和893元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为48.9元/吨和5.38%。

【需求】

需求端日均铁水产量环比+1.6万吨至222.3万吨。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨(+2.9%)至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。11月粗钢产量7454万吨，环比下降521.9万吨，同比下降522.70万吨;11月粗钢产量累计值9.35亿吨，同比下降1124.9万吨。11月生铁产量6799万吨，环比下降283.90万吨，同比上升626万吨;11月生铁累计产量7.95万吨，同比下降117万吨。

【供给】

全球铁矿石供应宽松格局延续。一方面，印度下调铁矿石出口关税，中国进口印度铁矿石有上升预期。另一方面，据力拓四季度产销报告披露，铁矿石(含铁精粉与球团矿)产量共计334.4万吨，符合去年生产目标。

其中，铁矿产量环比与同比均上升6%;铁精粉与球团矿产量环比下降9%，同比上升1%；全年发运目标来看，铁矿发运目标维持不变(320-335万吨)，铁精粉与球团矿产量目标上调50万吨至10.5-11.5万吨。

周度数据来看，到港量环比下降112.3万吨至2370.1万吨，其均值环比下降39.6万吨至2403.5万吨；发运量环比下降73.6万吨至2193.8万吨，其均值环比下降134.4万吨至2510.3万吨。

12月铁矿石进口总量为9085.9万吨，环比下降799.1万吨，同比上升478.9万吨;12月累计进口量为11.07万吨，同比下降1745.6万吨。

【库存】

港口库存13358.9万吨。环比周二+228.36万吨，环比上周四+228.36万吨。

【观点】

周末发改委约谈铁矿石资讯企业，市场情绪回落，但库存水平较低对矿价有支撑作用，矿价易涨难跌。基本面上，供强需弱，但库存水平较低对矿价有支撑作用。供应稳定，到港量冲高后回落，发运量降幅较大，两者均值高于季节性水平。补库逐步兑现，钢厂进口矿库存环比+284.86万吨(+2.9%)至9956.34万吨，钢厂库消比+0.92%至37.47%。

展望后市，供应存在下降预期，需求受节后复产带动上升，库存或维持较低水平。

供应来看，一季度为澳巴雨季，发运量与到港量有季节性下降预期。主流矿发运结构来看，澳洲与巴西发运量高位回落，符合季节性下降预期，后续持续关注发运情况。

需求来看，节后复产提振需求，铁水产量有上升预期，考虑到去年行政限产影响较大，预计今年需求强度大于去年。

发改委近期频繁对市场释放打压价格信号，矿价承压回落，但不改变铁矿石基本面格局，节后钢材终端需求决定铁矿石价格方向。考虑价格涨幅较大，春节后需求进入兑现期，价格或跟随需求预期摆动波动加剧，波动区间参考800-870元/吨。操作上建议多单逢高减仓，轻仓过节。

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