铁矿石交易乐观预期 但盘面连续反弹后追高风险加大

研报正文

【每日观点】

铁矿石：

1、基本面：7日港口现货成交78.3万吨，环比上涨13.8%，本周平均每日成交73.6万吨，环比下降3%。本周泊位检修减少，澳巴发货量均出现小幅回升，国内北方港口到港量明显回落，节后疏港量环比有所恢复，周期内到港偏高，港存继续呈现大幅积累。新一期公布的铁水产量环比增加，钢厂盈利水平较上期提升，中性。

2、基差：日照港PB粉现货857，折合盘面919.4，05合约基差78.9;日照港巴粗现货823，折合盘面896.6，05合约基差56.1，盘面贴水，偏多。

3、库存：港口库存13911.29万吨，环比增加116.95万吨，偏空。

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下，偏空。

5、主力持仓：主力净多，多减，偏多。

6、预期：当下处于传统的淡季时间，终端需求现实表现仍较为疲软，强预期弱现实继续延续。假期钢厂厂内库存进一步消耗，节后仍然存在补库需求，但高频需求数据始终未见明显恢复。央视再度对铁矿石高价进行报道，下游钢材率先走弱，需要十分警惕需求兑现不及预期的情况，同时政策风险也是潜在的利空因素。I2305：逢高抛空，上破880止损。

【影响因素总结】

利多：

1、假期钢厂厂内库存进一步消耗，节后仍然存在补库需求。

2、春节期间的出行数据明显恢复，疫情影响基本消散，市场对于国内经济恢复的信心非常强劲。

利空：

1、下游钢材率先走弱，钢厂利润水平处于历年同期低位。

2、终端需求现实表现仍较为疲软，强预期弱现实延续。

3、节前发改委价格司约谈相关企业，央视再度对铁矿石高价进行报道，政策风险有所扰动。

4、近期港口库存明显积累。

当前主要逻辑：

市场交易乐观预期，但盘面连续反弹后追高风险加大。

主要风险点：

1、管理层投机监管风险显现。

2、国内疫情管控优化后经济恢复状况。