铁矿石供需格局将变 螺纹钢恐调整空间有限

研报正文

【铁矿石】

品种策略参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

行情驱动逻辑

发改委声明矿价不合理，将加强监督管理，政策调控抑制下矿价短期再度承压，而矿石供需格局变化不大，钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量环比微增0.26万吨，而进口矿日耗小幅回落，但两者依旧处于年内高位，相应的港口疏港量继续高位攀升，而港口现货成交却有所回落，目前矿石需求表现良好，继续给予矿价支撑，但仍为钢厂刚需采购为主，且增幅在收窄，利好效应将趋弱。

与此同时，国内矿石到货如期回落，而矿商发运则是连续两周增量，按船期推算后续国内到货量将低位回升，海外矿石供应开始增加，叠加内矿供应在恢复，矿石供应将持续回升。

综上，矿石基本面相对良好，给予矿价强支撑，但需求利好趋弱，矿石供应在回升，矿石供需格局将变，叠加高价引发政策调控风险，高位矿价将迎来调整。

【螺纹钢】

品种策略参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月

说明：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

行情驱动逻辑

2023年GDP目标为5%左右，弱于市场预期，前期乐观情绪减退，高位钢价或迎来回调，而螺纹供需双增局面未变，但增幅均在放缓，螺纹周产量环比增12.86万吨，连续5周回升，绝对水平也与去年同期相当，且品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，产量维持高位，供应端存有隐忧，相对利好的是库存为往年同期低位。

与此同时，螺纹需求延续回升，周度表需环比增15.71万吨，相应的高频终端采购量同样在回升，但增幅在放缓，两者均低于去年农历同期水平，需求或趋于顶部区间，但宏观乐观预期仍在，继续给予钢价支撑。

综上，乐观情绪减退，且供应也已升至高位，短期钢价或高位回调，但下游需求如期恢复，继续给予钢价支撑，重点关注需求表现情况，若释放强度较好，则调整空间有限。