新增产能承压 聚丙烯市场仍存期待

研报正文

期货方面：3月21日，塑料2305合约高开后震荡运行，最低价7977元/吨，最高价8050元/吨，最终收盘于8036元/吨，在60日均线下方，涨幅0.04%。持仓量减少672手至355870手。

PE现货市场部分下跌50元/吨，涨跌幅在-50至+0元/吨之间，LLDPE报8150-8350元/吨，LDPE报8700-8950元/吨，HDPE报8400-8900元/吨。

基本面上看，供应端，上海石化LDPE、榆林化工HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上升至93.2%，较去年同期高了6.6个百分点，升至中性偏高水平。广东石化、海南炼化投产。

需求方面，截至3月17日当周，下游开工率回升0.94个百分点至49.80%，较去年农历同期高了5.1个百分点，但低于过去3年平均3.17个百分点，订单不佳，需求有待改善。

周二石化库存下降2万吨至77.5万吨（昨日下修2万吨），较去年农历同期低了25万吨，近期去库放缓，但相比往年农历同期，石化库存压力不大，压力在于社会库存。

原料端原油：布伦特原油06合约反弹至73美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于970美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于950美元/吨。

春节期间石化累库不多，石化节后库存消化，相比往年农历同期，石化库存压力不大，但目前部分厂家新增订单不佳，社会库存存有压力，关注下游需求恢复情况，近期期价跌幅较多，基差回升，国内进一步放开疫情防控措施，使得市场对于聚烯烃的需求转好有一定的期待，中国2月制造业PMI升至52.6%。

相对来说，PP新增产能压力更大，而步入塑料下游地膜旺季，可以做多L-PP价差。