现阶段供需基本面仍然偏宽松 甲醇横盘震荡为主

研报正文

【甲醇】

市场消息：

1.伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置技术故障停车，计划2-3周。

市场表现：

昨日甲醇主力合约收于2418元/吨，较前值上涨1.47%;太仓基差收于7点，较前值下行10点。

综述：

周二甲醇反弹上涨，收复前一交易日跌幅，成本端煤炭价格仍然延续小幅下行趋势，但海外有甲醇装置临时停车及下游有MTO装置传言4月中旬计划重启，刺激盘面上行。成本端，昨日天津港动力煤平仓价收于872元/吨，较前值下行17元/吨，预计本周甲醇装置利润将继续修复。消息面，伊朗Marjan165万吨/年甲醇装置技术故障停车，计划2-3周，此外，传言山东鲁西及中原乙烯MTO装置4月中旬有重启预期，盘面存在利好刺激。

基本面来看，供给端，上周甲醇产量环比减少0.621万吨，装置开工率环比下滑0.39%，国内整体供应水平仍然保持充足，预计短期内维持供给宽松状态，后市关注本月“春季检修”执行情况。需求端，上周沿海地区MTO装置开工环比持平，每周开工率基本处于窄幅波动状态，装置利润在甲醇相对弱势的背景下大幅修复。上周MTO制乙烯周度平均利润为-502元/吨，环比上涨29.10%，关注下游装置重启落地情况。库存方面，上周港口库存减少2.64万吨，环比下降3.33%，周期内进口船货卸货速度一般，受天气原因影响，部分时间封航，但主流区域提货亦有转弱，使得浙江、广东、福建区域表现去库。虽然港口库存下滑，但国内供应端仍偏多，并且国外甲醇装置也陆续恢复正常，预计四月份整体进口量将出现增长。

综合而言，现阶段供需基本面仍然偏宽松，贸易商及下游谨慎观望情绪较重，主产区继续下调售价刺激出货，但盘面价格受部分利好消息影响迎来反弹上涨，后市需关注消息的真实性，整体预计甲醇横盘震荡为主。

【PP】

2305价格7587，+33，现货拉丝7580附近，基差+26。

综述：

基本面来看，聚烯烃方面4月供应端需要重点关注上游检修及降负荷的情况，目前预计PP、PE检修损失量环比可能持平略降，另外需要关注新装置产量的贡献情况，进口方面随着进口利润的环比下降净进口预计环比降低，进口压力减轻，综合看供应端压力预计环比仍然维持高位，需求端需要重点关注需求的复苏情况以及低价下需求韧性的情况，整体来看，预计聚烯烃自身供需仍偏弱，向上驱动仍不足，主要是因为现货端需求弱势;综合来看，目前聚烯烃从生产利润端来看估值较低，但供需驱动不强，需等待需求的复苏。