螺纹钢高供应压力仍在 需求下行担忧未退

研报正文

一、产业动态

(1)3 月中国 70 城新房价格：逾九成城市环比上涨，创近 4 年新高 3 月，中国 70 个大中城市房价明显升温。中国国家统计局 15 日发布的数据显示，2023 年 3 月份，中国 70 个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有 64 个和 57 个，比上月分别增加 9 个和 17 个。

(2)澳大利亚北昆士兰三港 2023 年 3 月煤炭出口量同比增长 7.5% 澳大利亚北昆士兰三港 2023 年 3 月煤炭出口量同比增长 7.5% 据澳大利亚北昆士兰散货港口公司最新公布数据显示，2023 年 3 月北昆士兰三港( 艾伯特角港、海波因特港、达尔林普尔湾港 )出口煤炭 1129 万吨，环比增长 18%，同比增长 7.5%;2023 年 1-3 月累计出口煤炭 3064 万吨，同比增长 1.4%。

二、现货市场

三、期货市场

四、相关图表

4.1 钢材库存 

4.2 铁矿石库存 


4.3 焦炭库存 

4.4 焦煤库存 

4.5 其他图表 

五、后市研判

钢材：供需格局变化不大，钢厂暂未减产，螺纹钢周产量环比微增 0.41 万吨，继续处于年内高位，相对利好的是品种吨钢利润持续收缩，部分地区已陷入亏损，后续产量回升空间有限，且压减政策也带来供应扰动，供应存在向好预期，关注后续钢厂生产情况。与此同时，螺纹钢需求表现延续疲弱，周度表需环比降 0.22 万吨，相应的终端采购也维持低位，终端需求表现不佳，考虑到旺季需求步入尾端，需求走弱担忧未退，继续承压钢价。

目前来看，压减政策带来供应端扰动，但利润收缩暂未引发钢厂主动减产，螺纹钢高供应压力仍在，相反需求表现依然不佳，且后续逐步入淡季，需求下行担忧未退，供强需弱格局下螺纹钢基本面依然疲弱，钢价将低位承压运行，关注钢厂生产情况。

铁矿石：矿市强现实弱预期格局未变，钢厂生产平稳，矿石终端消耗高位继续攀升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比小幅增加，矿石需求表现依然强劲，继续给予近月期价支撑。然而，钢厂亏损加剧，相反铁水产量处于绝对高位，市场对减产负反馈担忧未退，叠加压减政策扰动，矿石需求存走弱预期。与此同时，国内矿石港口到货延续回升，而全球矿石发运则表现为高位回落，但按船期推算国内到货仍将持稳，外矿供应相对平稳，而内矿供应在恢复，矿石供应延续季节性回升。

综上，旺季钢厂生产平稳，矿石需求表现强劲，继续支撑近月期价，但负反馈预期下利好效应趋弱，相反矿石供应季节性回升，供需格局存走弱预期，加之政策调控风险与粗钢压减政策扰动，矿价继续承压运行。

焦炭：近期成本煤价格不断走低，焦化厂利润迎来改善，而下游钢厂利润边际收紧，对焦炭压价意愿依然存在。具体来看，焦煤进口增量预期持续兑现，供应端压力使得焦煤、焦炭价格易跌难涨，另外，在铁水产量不断走高的同时，成材需求表现一般，下游负反馈扰动再现，最终驱动焦炭期价大幅下挫。产业数据方面，本周焦炭供需两增，截至 4 月 14 日当周，焦化厂焦炭日均产量合计 116.95 万吨，环比增 1.85 万吨;247 家钢厂铁水日均产量 246.7 万吨，环比增 1.63 万吨。

总的来说，焦炭短期需求端表现强劲，但市场预期提前转弱，负反馈担忧叠加粗钢压减政策扰动，焦炭主力合约低位运行，操作上建议维持偏空思路对待，关注钢材需求表现。

焦煤：焦煤进口增量不断释放，同时国内煤矿产量平稳运行，焦煤供应维持高位，相对而言需求端焦炭产量表现一般，焦煤基本面依然偏弱。反映在价格上，焦煤期货、现货共振下行，山西低硫主焦煤出厂价较 3 月高点普遍下跌 300~400 元/吨，期货主力合约也持续受 5 日线压制，均线空头排列，价格较 3 月高点下跌近 400 元/吨。数据方面，首先供应端，截至 4 月 14 日，国内 110 家洗煤厂精煤日产 63.52 万吨，周环比增 0.08 万吨，甘其毛都蒙煤日通关车数突破 1150 车；需求方面，样本焦化厂焦炭日均产量合计 116.95 万吨，环比增 1.85 万吨，不过整体来看焦煤长期供应宽松的格局仍未改变。

总的来说，焦煤自身基本面偏弱，近期除了供应端压力外，市场对终端需求的强预期有所转弱，带动焦煤期货、现货价格共振下行，后续若成材需求持续疲弱，那么负反馈逻辑或进一步压低焦煤价格，届时继续维持偏空思路对待。