铁矿石一度承压下行 供应增量预期尚未改变

研报正文

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 3480 元/吨（+60），上海热卷 4.75mm 汇总价 3780 元/吨（+30），唐山钢坯 Q235 汇总价 3300 元/吨（+0）。 （数据来源：Mysteel）

美国在债务上限问题上已达产初步协议；美国 4 月核心 PCE 环比增长 0.4%，超市场预期，6 月加息 25BP 概率达到 66.5%。

5%。 国内，4 月经济数据对黑色需求利空，基建增速由 9.9% 降至 7.9%，房地产新开工和施工面积累计同比进一步下滑， 分别为 21.2%、5.6%，相关用钢需求较差。土地出让金大幅 下滑或导致部分地方政府面临“债务危机”。上周五 5 万亿 特别国债传闻。

供需最新数据，螺纹钢表需 270.8 万吨，环比继续下降； 热卷表需 318 万吨，强于螺纹，华东卷螺差持续扩大。供给 方面，钢厂复产，铁水产量增至 241.5 万吨，供需矛盾进一 步升温。 

原料端，海内外煤炭过剩，电厂库存持续累积，动力煤 弱势拖累焦煤。

总结来看，上周五 5 万亿特别国债传闻提振市场，但消息或证伪。目前宏观预期和现实需求共振向下，类似去年行 情，价格仍有下跌空间，钢价估值或需要按照原料极限成本 来测算。仅供参考。

铁矿石：现货报价，普式 62%价格指数 102.45 美元/吨（+4.35），日照港超特粉 648 元/吨（+18），PB 粉 775 元 /吨（+30）。（数据来源：iFind、Mysteel）

基本面，钢联最新数据，澳洲巴西 19 港铁矿发运总量 2502.0 万吨，环比增加 174.2 万吨。从四大矿山财报来看， 一季度产量增幅较为明显，预计二季度海外矿山发运将环比 增加。47 港到港总量 2291.9 万吨，环比减少 279.6 万吨；45 港到港总量 2170 万吨，环比减少 232.8 万吨。需求端，钢厂 复产，247 家钢厂日均铁水产量 241.5 万吨。港口日均疏港 量 291.7 万吨，45 港总库存 12793.8 万吨，环比增加 7.6 万 吨。

综上，成材需求弱预期、铁矿石供应增量预期尚未改变， 下半年粗钢压产，铁矿石承压下行。仅供参考。 

一、市场资讯

1. 美国总统拜登和众议院共和党籍议长麦卡锡 5 月 27 日晚分别宣布，已就联邦政府债务 上限和预算达成初步一致，预计很快把有关协议文本提交国会投票。

2. 国家统计局数据显示，1-4 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 20328.8 亿元， 同比下降 20.6%。在 41 个工业大类行业中，27 个行业下降，其中石油、煤炭及其他燃 料加工业下降 87.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降 99.4%。

3. 财政部数据显示，1-4 月，国有企业营业总收入 262281.9 亿元，同比增长 7.1%；国有 企业利润总额 14388.1 亿元，同比增长 15.1%。

4. 5 月 30 日 24 时，国内第 11 轮油价调整窗口将开启。据机构测算，5 月 26 日，国内第 8 个工作日参考原油变化率为 1.61%，预计汽柴油上调 80 元/吨，已进入上调区间内。

5. 国际货币基金组织略微调高 2023 年的全球增长前景。预计 2023 年全球经济将增长 2.9%，较去年 10 月份预测的 2.7%有所改善。

6. 5 月 26 日，全国主港铁矿石成交 90.00 万吨，环比减 5.2%；237 家主流贸易商建材成 交 17.91 万吨，环比增 33.8%。

7. 上周，全国 45 港进口铁矿库存为 12793.83 万吨，环比增 7.62 万吨；日均疏港量 291.71 万吨，增 4.79 万吨。

8. 上周，全国 18 个港口焦炭库存为 235.1 万吨，增 8.2 万吨；其中北方 5 港焦炭库存为 40.5 万吨，减 2.6 万吨；华东 10 港 179.1 万吨，增 10.3 万吨，南方 3 港 15.5 万吨，增 0.5 万吨。

9. 上周，247 家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，同比下降 1.47 个百分点；高炉炼铁 产能利用率 89.93%，环比增加 0.80 个百分点，同比增加 0.67 个百分点。

10. 上周，全国 87 家独立电弧炉钢厂平均开工率为 67.29%，环比增加 1.97 个百分点，同 比减少 0.62 个百分点。

11. 5 月 25 日至 5 月 31 日，东北区域有 3 座高炉计划复产，西南有 2 座高炉计划复产，而 西南同时计划有2座高炉有检修预期，综合目前计划情况以及上期延续影响下，预计 全国高炉铁水或将有0.5万吨左右的下降。

二、铁矿&钢材市场日度监测