热卷上方空间或有限 短期去库压力仍较大

研报正文

期货方面：热卷主力HC2310低开后偏强运行，最终收盘于3848元/吨，+67元/吨，涨跌幅+1.77%，成交量为56.4万手，持仓量为89.67手，+28907手。

持仓方面，今日热卷HC2305合约前二十名多头持仓为622419，+11398手；前二十名空头持仓为609493，+31905手，多增空增。

现货方面：今日国内大部分地区热卷上涨，上海地区热轧卷板现货价格为3850元/吨，较上个交易日+30元/吨。今日热卷市场交投气氛一般。

基差方面：上海地区热卷基差为2元/吨，基差-95元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。

产业方面：根据Mysteel数据，截止6月8日，热卷产量313.6万，环比+3.54万吨，同比-4.63%，产量处于历年同期较低水平；表观需求量316.3万吨，环比-4.14万吨，同比-1.83%；厂库+1.48万吨至88.69万吨，社库-4.14万吨至264.41万吨，总库存-2.66万吨至353.1万吨。

国内方面，5月制造业PMI指数下降0.4个百分点至48.8%，延续回落态势，产需双弱格局延续，特别是原材料购进指数大幅下滑，生产动能减弱，制造业景气度回落；1-4月份制造业投资增速6.4%，回落0.6个百分点，制造业投资也有所放缓。

出口方面，今日中国FOB出报价555美元/吨，环比持平，热卷出口利润下滑，海外经济下行压力较大，出口需求也较为疲弱。

热卷产量小幅回升，钢厂主动减产动力有限，供应难降。需求端，热卷表需周度小幅回落，高频成交数据周度好转。国内制造业回暖势头放缓，内需不足，出口需求也走弱，热卷需求仍无明显驱动。热卷库存高位，预计短期去库压力仍较大。

盘面上，受央行下调7天逆回购利率消息提振，热卷偏强运行，但是基本面难支撑热卷大幅反弹，上方空间或有限，追高需谨慎。关注宏观情绪转变和库存去化情况。