消费利好不及预期 关注市场对宏观预期变动对锌价的影响

研报正文

【策略摘要】

锌市国内矿端及冶炼正常生产，消费端近期镀锌开工受北方洪水等因素影响有所回落，消费利好不及预期，短期建议观望为主，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。

【核心观点】

市场分析

现货方面：LME锌现货升水为36.50美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至20870元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至55元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至20850元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至35元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至20960元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至145元/吨。

期货方面：8月10日沪锌主力合约开于20785元/吨，收于20950元/吨，较前一交易日涨255元/吨，全天交易日成交127252手，较前一交易日减少47887手，全天交易日持仓92952手，较前一交易日减少41手，日内偏强震荡，最高点达到20950元/吨，最低点达到20755元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20850元/吨，收于20755元/吨，较昨日午后收盘跌155元/吨，夜间价格偏弱震荡。

锌市场下游以刚需采购为主，重点关注国内政策及海外经济数据对市场情绪的影响。供应方面，国内大型矿山除常规检修外，基本维持正常生产，叠加进口矿石的补充，矿端供应相对稳定。国内8月冶炼厂进入集中检修期，但进口锌锭的流入对锌锭供应端有所补充，整体供应维持平稳。消费方面，受北方洪水和黑色系价格走弱因素影响，镀锌开工回落。

库存方面：截至8月7日，SMM七地锌锭库存总量为12.59万吨，较上周同期增加0.34万吨。截止8月10日，LME锌库存为91575吨，较上一交易日增加2750吨。

【策略】

单边：中性。套利：中性。

【风险】

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。