铜供需总体保持良好 锌价震荡整理

研报正文

宏观消息

时隔半年后，央行再度下调存款准备金率，9月14日晚间，中国人民银行发布消息称，当前，我国经济运行持续恢复，内生动力持续增强，社会预期持续改善。

为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

行业信息

国家能源局今日发布8月份全社会用电量等数据。8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长 3.9%。分产业看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长8.6%;第二产业用电量5458亿千瓦时，同比增长7.6%;第三产业用电量1711亿千瓦时，同比增长6.6%;城乡居民生活用电量1550亿千瓦时，同比下降9.9%。

评论及策略

【铜】

夜盘铜价延续整理，对国内降准反应平和。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。

【锌】

夜盘锌价震荡整理，对降准反应平和。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱，但降低首付等刺激政策鼓舞市场信心。ZN2310合约总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。