钢材供需均已见顶 铁矿石节前补库进入尾声

研报正文

钢材：现货报价，杭州螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 3780 元/吨(-50)，上海热卷 4.75mm 汇总价 3830 元/吨(-40)，唐山钢坯 Q235 汇总价 3490 元/吨(-40)。

美联储将联邦基金利率目标维持在 5.25%至 5.50%的区间不变，年内或还有一次加息。受长期高利率预期影响，近期美股走弱，存避险情绪。

即日起存量首套房贷利率将正式下调，全国范围调整的平均幅度约为 80 个基点;特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。

从终端看，今年钢材需求同比回暖，用钢增量较大的行业主要有直接出口、汽车、光伏、风电等。但旺季需求增长已乏力，近期出口也有走弱迹象。当前钢材最主要的压制来自过高的供应，从钢联全样本来看，单是热卷产量 1-8 月同比就增长了2098万吨，且热卷和钢坯的库存累积速率加快，或表明供需均已见顶。

原料端，贵州六盘水煤矿事故影响较大，双焦偏强将给予成材较强的底部支撑。

总结来看，原料成本支撑较强，但成材本身需求或无增量空间，高频数据显示进口有下滑趋势，近期热卷库存以及钢坯库存快速累积，供给或有过剩风险，负反馈只是时间问题。

铁矿：现货报价，普式 62%价格指数 118.80 美元/吨(-4.8)，日照港超特粉 840 元/吨(-15)，PB 粉 934 元/ 吨(-15)。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量 2975.0 万吨，环比减少 69.3 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2463.3 万吨，环比减少 134.9 万吨。中国 47 港到港总量 2458.4 万吨，环比增加 117.8 万吨，45 港到港总量 2335.8 万吨，环比增加 135.8 万吨。

247 家钢企日均铁水产量 248.85 万吨，再刷年内新高。

全国 45 个港口进口铁矿库存为 11592.61 万吨，环比降 273.14 万吨;日均疏港量 339.13 万吨，环比增 15.34 万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为 9486.34 万吨，环比增加 653.86 万吨。

总结来看，铁矿节前补库进入尾声，节前避险情绪，铁矿价格或下跌，但后续只要铁水产量维持高位，矿仍将强于材。

一、市场资讯

1. 8 月份江苏省粗钢产量 1065.25 万吨，环比降幅 5.58%。8 月份省内钢厂已经开始主动控产，整体的减产幅度也在市场预期之内，但 8 月份钢厂主动控产力度有限，因此 1-8 月份粗钢产量同比 2022 年增量已经接近 400 万吨。而据 Mysteel 调研了解 9 月份省内钢厂已经明显加强了控产，预计 9 月份的省内粗钢产量有望降到 950 万吨以下。

2. 10年期、30年期美债收益率升至多年新高。10年期美债收益率涨10.4个基点报4.539%， 30 年期美债收益率涨 13.1 个基点报 4.655%。

3. 东京外汇市场日元汇率 25 日盘中一度跌至 148.46 日元对 1 美元，创 2022 年 11 月以来最低水平。市场人士认为，日美货币政策方向性差异是日元汇率不断走低的主要原因。

4. 9 月 25 日，全国主港铁矿石成交 90.17 万吨，环比增 15%;237 家主流贸易商建筑钢材成交 15.90 万吨，环比减 3.6%。

5. 9 月 18 日-9 月 24 日中国 47 港到港总量 2458.4 万吨，环比增加 117.8 万吨;中国 45 港到港总量 2335.8 万吨，环比增加 135.8 万吨;北方六港到港总量为 1070.9 万吨，环比增加 83.8 万吨。

6. 9 月 18 日-9 月 24 日 Mysteel 澳洲巴西铁矿发运总量 2463.3 万吨，环比减少 134.9 万吨。澳洲发运量 1673.6 万吨，环比减少 124.9 万吨，其中澳洲发往中国的量 1368.1 万吨，环比减少 204.9 万吨。巴西发运量 789.7 万吨，环比减少 10.0 万吨。

7. 莱钢计划的检修 1880m³高炉将于 9 月 7 日-8 日正式停产，预计停产检修至年底，日均影响产量约 0.6 万吨。

8. 受美国车业工人罢工持续影响，美国钢价继续弱势运行，主流热卷价格跌至 750 美元/ 吨，冷卷价格跌至 1020 美元/吨，交货期在 4-6 周。据 Mysteel 了解，由于来自车企的订单数据下滑，部分美国钢厂在近期准备主动减产。

9. 世界钢铁协会数据显示，全球粗钢产量 8 月同比增长 2.2%，至 1.526 亿吨;中国 8 月粗钢产量同比增长 3.2%，至 8640 万吨。

二、铁矿&钢材市场日度监测