强预期提振螺纹钢市场 铁矿石延续偏强震荡运行

研报正文

核心观点

螺纹钢：主力期价偏强震荡，录得 0.21%日涨幅，量增仓缩。现阶段，国内利好政策推出，强预期提振市场，叠加原料强势运行，驱动钢价震荡走高，但螺纹需求担忧未退，且钢厂亏损局面下成本支撑持续性存疑，钢价上行阻力也在，预期现实博弈下短期钢价震荡偏强运行，重点关注短流程钢厂生产情况。

热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.08%日涨幅，量仓收缩。目前来看，强预期提振市场，同时热卷需求改善带来供需格局好转，叠加原料走势偏强，驱动钢价震荡走高，但供应压力未退，且后续需求存有隐忧，高位上行阻力也在，预期现实博弈下钢价震荡运行为主，重点关注热卷需求表现情况。

铁矿石：主力期价偏强震荡，录得 0.34%日涨幅，仓增量缩。现阶段，国内稳增长利好政策推出，市场情绪乐观，低库存格局下深度贴水矿价再度走高，短期走势延续相对偏强，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大引发矿市基本面走弱，届时高位矿价或将承压，多空因素博弈下高位矿价维持偏强震荡，重点关注钢厂生产和政策调控风险。

一 产业动态

(1)中国 10 月制造业 PMI 为 49.5%，比上月下降 0.7 个百分点

10 月份，制造业采购经理指数(PMI)为 49.5%，比上月下降 0.7 个百分点，降至收缩区间，制造业景气水平有所回落。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为 50.9%，比上月下降 1.8 个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。新订单指数为 49.5%，比上月下降 1.0 个百分点，表明制造业市场需求有所下降。原材料库存指数为 48.2%，比上月下降 0.3 个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为 48.0%，比上月下降 0.1 个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回落。供应商配送时间指数为 50.2%，比上月下降 0.6 个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。

(2)北京公积金 11 月 1 日起将执行“认房不认商贷”

10 月 31 日，北京住房公积金管理中心发布通知，优化住房公积金“认房认贷”政策，宣布住房套数认定将不再考虑商业贷款情况。11 月 1 日起，有商业贷款记录、无公积金贷款记录，且在北京市无房的公积金缴存职工家庭，可执行首套住房公积金贷款政策。

(3)九大建筑央企前三季度净利润合计约 1292 亿，同比增 3%

据 Mysteel 不完全统计，截至 10 月 31 日，9 家建筑央企 2023 年前三季度业绩报已公布。数据显示，这 9 家企业均实现盈利，营业收入合计 52912.27 亿元，同比增长 6.7%;净利润总计 1292.14 亿元，同比增长 2.9%;新签合同额 10.98 万亿元，同比增长 6.4%。从净利润来看，9 家建筑央企均实现盈利。其中，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建这四家企业净利润超百亿元。中国建筑净利润为 436.53 亿元，排名第一。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需格局变化不大，库存延续去化，建筑钢厂继续提产，周产量环比增 4.51 万吨，供应有所提升，但仍处于相对低位，且考虑到钢厂利润并未好转，增量空间预计有限，低供应继续给予钢价支撑。

与此同时，螺纹需求相对平稳，周度表需环比降 3.76 万吨，高频需求则是小幅回升，依旧处于同期相对低位，且地产用钢需求担忧未退，加之北方需求面临季节性走弱，弱势需求仍将抑制钢价，相对利好则是稳增长政策推出，强预期提振市场。

综上，国内利好政策推出，强预期提振市场，叠加原料强势运行，驱动钢价震荡走高，但螺纹需求担忧未退，且钢厂亏损局面下成本支撑持续性存疑，钢价上行阻力也在，预期现实博弈下短期钢价震荡偏强运行，重点关注短流程钢厂生产情况。

热轧卷板：呈现出供需双增局面，库存延续去化，钢厂减产趋弱，热卷周产量再度回升，环比增 3.49 万吨，供应未能延续收缩，依旧处于年内相对高位，供应压力未退。

与此同时，热卷需求持续改善，周度表需环比微增 6.88 万吨，但高频成交增量更为显著，下游需求表现超预期，但需注意的是冷轧供需格局变化不大，高供应下基本面矛盾仍易激化，且近期冷热价差已开始回落，若其走弱将拖累热卷需求;相应的板材出口需求韧性较强，但价格回升后接单下降，后续仍面临季节性下行，因而热卷需求存有隐忧。

综上，强预期提振市场，同时热卷需求改善带来供需格局好转，叠加原料走势偏强，驱动钢价震荡走高，但供应压力未退，且后续需求存有隐忧，高位上行阻力也在，预期现实博弈下钢价震荡运行为主，重点关注热卷需求表现情况。

铁矿石：铁矿石供需两端迎来变化，钢厂减产力度趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量小幅回升，而进口矿日耗则是微降，矿石终端消耗高位趋稳，需求韧性较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂盈利状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，钢厂刚需采购为主，因而港口矿石现货成交维持低位，减产预期未退，仍是后续抑制矿价因素。

与此同时，国内港口到货如期回升，相应的海外矿商发运维持环比增加，海外矿石供应维持相对高位，相应的内矿供应也较为积极，整体矿石供应延续季节性回升态势。目前来看，国内稳增长利好政策推出，市场情绪乐观，低库存格局下深度贴水矿价再度走高，短期走势延续相对偏强，但需注意的是钢厂亏损状况未改善，且供应维持相对高位，谨防减产力度扩大引发矿市基本面走弱，届时高位矿价或将承压，多空因素博弈下高位矿价维持偏强震荡，重点关注钢厂生产和政策调控风险。