豆粕下游需求尚可 棉花呈现内强外弱格局

研报正文

【豆粕】

中美签订大豆采购合同意味着中国可能采购更多美豆，提振美豆出口，阿根廷延期大豆汇率优惠继续有利于阿根廷大豆出口，巴西南部暴雨成灾，而北部干旱状况持续，继续支持大豆市场，天气预报显示，巴西南部还将会出现更多的降雨。

国内进口大豆11 月供应增加，近期市场部分进口大豆订单取消的消息可能使得到港量存在变化，港口大豆库存随着国内油厂开工的恢复维持去化趋势，国内厂豆粕库存持续累积，下游需求尚可，油厂豆粕库存有去库预期，短期豆粕震荡走高，关注美豆天气及大豆到港进度。

【棉花】

郑棉维持低位震荡，没有跟随外盘的下跌，呈现内强外弱格局。郑棉期价经过前期的连续下行，基本消化了籽棉收购带来的利空压制。

目前新棉北疆成本在 17000 元/吨以上，南疆在16500 元/吨以上，当前盘面价格与新年度皮棉成本大幅倒挂，可以期待新棉成本给棉花价格带来支撑。本周储备棉下调至 1.2 万吨，成交率略有回升，对市场供应和价格的调控或以到位。期价下跌空间有限，收购接近完成后市场有走强机会。

【橡胶】

沪胶小幅反弹，期价避免了向下破位的可能。ANRPC10 月报告预测，2023 年全球天胶产量料同比增加 2.3%至 1492.7 万吨，消费量料同比增0.2%至 1557.5 万吨。

受益于国内经济活动持续恢复以及海外市场需求提升，今年下游轮胎工厂需求良好，轮胎行业高度景气，维持高开工率。国内外产区异常物候干扰胶水产出，国内全乳胶产量或在20 万吨左右，不及预期，原料收购价格坚挺，成本端对天胶市场形成支撑。海外工厂推迟船期，国内标胶混合到港数量偏少，青岛保税区有望继续去库存。