玉米期价区间偏强运行 沪铜强预期抬头难变

研报正文

【玉米】

现货信息：全国玉米均价为 2626 元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2395 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2699 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)平仓价 2610-2630 元/吨;蛇口港散粮玉米成交价 2720 元/吨。

市场分析：从外盘来看，USDA10 月供需报告上调玉米产量以及期末库存预估，整体供需平衡表依然宽松，而美国玉米产量及期末库存均下调，短期对于美玉米价格或有一定利多作用，中长期仍偏空;从国内来看，新粮集中上量压力持续释放，叠加巴西进口玉米及相关替代品不断到港，市场供应格局逐渐宽松，但天气转冷储存难度降低，提价现象增多;而下游备货持续性不佳，抑制需求释放，多以满足刚需为主，但未来补库需求释放或将对价格有一定上行推动力。

操作建议：玉米期价区间偏强运行，但继续上行需更多利多因素刺激，短期观望或回调轻仓短多为主。

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 67830-68020,跌 105，升 330-升 420，进口铜矿指数85.03，跌 0.26。

市场分析：美债利率下行或对市场最后的“情绪”进行了反应，辅证了美国加息周期结束，在美国无风险利率触摸 5%大关后，金属金融层面的波动迎来关键风险阶段(X 阶段)，继续警惕之;另一方面，国内政策新加码，继房贷、城中村改造、权益、降准等多项政策实质性开启后，万亿债再度来袭，强预期抬头难变，尤其在内外库存异化背景下，国内库存维持极值状态，而海外则伴随累库，内强外弱的局面未变，金属走势磕磕绊绊;从价格趋势和波动上看，铜价大 C 阶段的第二波动四季度或为最后窗口，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价反弹测试趋势线，已围绕 60 均线扰动，此线附近作为分界保护线。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 157000(-1000)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 14900(-1000)元/吨，电碳与工碳价差维持 8000 元/吨;

市场分析：供给端：11 月份外采锂精矿陆续到达港口，锂盐厂也陆续开始复产，供给量或将环比增加;且澳洲部分矿山长协拟按 M+1 月的定价模式执行，外购盐厂成本支撑位或将下移。需求端：下游电芯厂对市场高价锂盐承接意愿不强，仅少量刚需成交;且此时正极材料及电池供给量对应着明年一季度终端消费需求，传统淡季很难出现超预期表现，消费支撑减弱;且下游补库幅度未见明显改善，市场情绪偏空。

库存方面：上周总库存累库至 5.96(+0.16)万吨，冶炼厂库存累库至3.65(+0.35)万吨，下游企业库存去库至 1.07(-0.21)万吨。综合来看，11 月碳酸锂基本面或将出现供增需减的局面，远期供给过剩预期使得价格走势偏弱，后续关注复产情况及四季度需求情况。

操盘建议：2401 合约短期内或仍将偏弱震荡，建议激进投资者可考虑逢低做多，稳健投资者观望为主。