贵金属市场情绪乐观 铜价短期将维持震荡偏强走势

研报正文

【贵金属】

周二国际贵金属期货价格继续收涨，COMEX 黄金期货涨 1.45%报 2041.6 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 1.47%报 25.045 美元/盎司。

美联储官员整体发言鸽派，强化市场对美联储已完成加息将提前开启降息的预期，美元指数和美债收益率继续回调，提振贵金属价格走强。昨日美元指数跌 0.47%报 102.73，美债收益率全线走低，三大美股指集体反弹，道指刷新近四个月高位，三大股指迈向一年来最大月度涨幅。

美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息;能源价格风险或对通胀改善产生不利影响;基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。

美联储理事沃勒暗示支持按兵不动，表示预计第四季度美国 GDP 或许为 1%至 2%;最近几周的数据使得第三季度的增长看起来像是“一次性”的跃升;如果通胀在接下来的几个月继续下降，这将是很好的经济理由可以降低政策利率。

美联储观察工具显示，市场目前预期 5 月份至少降息 25 基点的几率略高于 60%。而在沃勒发表评论之前，这一几率略高于 50%。欧洲央行行长拉加德表示：欧央行将讨论提前结束债券购买计划。释放欧洲央行进一步收紧货币政策发出的明确信号。欧洲央行管委内格尔表示，现在谈论降息还为时过早，如果通胀前景恶化，将不得不再次加息。

当前市场对美联储已结束加息预期强化，金银价格受到提振。当前市场情绪乐观，我们认为需保持谨慎。短期关注今晚将公布的美国三季度 GDP 修正值。

认为需保持谨慎。短期关注今晚将公布的美国三季度 GDP 修正值。

操作建议：暂时观望

【铜】

周二沪铜主力 2401 合约震荡偏弱，全天微跌 0.46%，收于 67700 元/吨。国际铜 2402 合约昨日窄幅震荡，跌幅 0.56%，收于 60100 元/吨，外盘方面，伦铜向上反弹带动沪铜高开高走。

周二上海电解铜对 2312 合约升水 400~510 元/吨，均升水 455 元/吨，较上一日下跌 75 元/吨。近期铜价进入震荡向上区间，近月 BACK 结构继续收窄，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交偏弱，铜价反弹以及现货高升水抑制需求，下游谨慎采购。

宏观方面：美联储理事沃勒认为当前的货币政策处于适宜水平并已成功控制通胀，并可以推动未来经济增长放缓致使通胀回落至 2%的水平，有必要继续保持限制性的货币政策来进一步给通胀降温;纽约联储主席威廉姆斯则表示，长期通胀预期当前非常稳定，看到通胀压力下降令人鼓舞;

鹰派官员鲍曼表示，如果抗通胀进展停滞，未来仍有加息的必要，但其并未表达支持 12 月上调利率，越来越多的鹰派官员转而支持按兵不动的利率政策，进一步增强了市场对美联储加息周期结束的预期。

产业方面：ICSG 公布数据显示，今年 9 月全球精铜产量为 233 万吨，全球精铜消费量为 239 万吨，供应短缺 5.5 万吨，环比 8 月扩大了 3.3 万吨的供应缺口。

部分美联储鹰派官员转而支持按兵不动的利率政策，并认为当前长期通胀预期非常稳定，通胀上升的不确定性并非通胀预期脱轨的迹象，进一步强化了市场对美联储加息周期结束的预期，与此同时，海外库存持续回落对伦铜形成一定支撑，预计铜价短期将维持震荡偏强走势。

操作建议：逢低做多

【铝】

周二沪铝主力跌 0.19%，收 18810 元/吨。夜盘沪铝震荡，LME 期铝涨 0.36%报 2218.5 美元/吨。

现货 SMM 均价 18850 元/吨，跌 40 元/吨，对当月贴水 30 元/吨。南储现货均价 18960 元/吨，跌 30 元/吨，对当月升水 85 元/吨。现货市场成交一般。

宏观面，美联储理事鲍曼表示，如果通胀进展停滞，支持再次加息;能源价格风险或对通胀改善产生不利影响;基本展望是，美联储将需要进一步加息，以保持足够的政策限制性。

美联储理事沃勒表示，预计第四季度美国 GDP 或许为 1%至 2%。美国 9 月 FHFA 房价指数环比增 0.6%，预期增 0.5%，前值从增 0.6%修正为增 0.7%。产业消息，万顺新材表示，公司现有铝箔产能包括双零铝箔 8.3 万吨及电池铝箔 4 万吨，另外在建 3.2 万吨电池铝箔项目现处于设备带料试运行阶段，10 万吨动力及储能电池箔项目抓紧建设中。

铝锭供应减量同时消费淡季延续，短时供需状况大概率延续，在多空因素并存情况下铝价延续区间震荡。昨日铝锭进口窗口打开，关注窗口打开持续性进口铝锭流入情况。

操作建议：区间操作