政策风险高悬 铁矿石预计维持高位震荡

研报正文

 1、基本面：8日港口现货成交113.5万吨，环比上涨4.5%，上周平均每日成交113.9万吨，环比上涨14.1%。上 周澳洲发货量明显回落，巴西发货量明显回升，北方六港到港总量明显回落。港口卸货入库量增多，港口库存 水平环比明显积累，疏港水平有所下降。新一期公布的铁水产量环比回落，钢厂盈利率环比走弱。中性。

2、基差：日照港PB粉现货1007，折合盘面1084.2，05合约基差120.7；日照港巴粗现货970，折合盘面1056.3， 05合约基差92.8，盘面贴水。偏多。

3、库存：港口库存11814.97万吨，环比增加317.31万吨。偏多。

4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上。偏多。

5、主力持仓：主力净多，多增。偏多。

6、预期：终端需求仍较为疲软，表观消费水平明显弱于同期，下游进入季节性淡季。11月中国制造业PMI数据 不及预期，淡水河谷预计2024年铁矿石产量将达到3.1亿吨至3.2亿吨；力拓2024年产量指导目标在3.23-3.38 亿吨之间，与10月结果保持一致。11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁 矿石期货等重点品种监管。矿价再度突破前高，短期关注政策风险是否发酵，操作上建议观望为主。

利多：

1、1-10月粗钢同比增长1.4%，平控压力明显减轻，当下处于采暖季限产窗口，关注后期政策变化。

2、受经济现实疲软影响，国内政策宽松预期仍然存在，地方债限额提前下达，中央财政在四季度增发国债1万亿元。

3、港口库存持续下行，明显低于历年同期。

利空：

1、钢材表观消费水平仍然疲软，终端需求处于淡季。

2、11月中国制造业PMI数据不及预期，钢厂高炉利润明显低于历年同期，关注后期负反馈的进展。

3、11月以来，国家发改委已先后四次就铁矿石价格问题表态，大商所强化对铁矿石期货等重点品种监管，短期关注政策风险。

当前主要逻辑：

强预期与阶段性供需错配支撑矿价，但国内现实需求疲软，政策风险高悬，预计短期维持高位震荡。

主要风险点：

1、钢厂减产力度。

2、终端需求恢复状况。