豆粕期价偏弱震荡 玉米继续维持震荡运行

研报正文

【豆粕】

市场分析

期货方面，昨日收盘豆粕 2401 合约 3871 元/吨，较前日下跌 31 元/吨，跌幅 0.79%； 菜粕 2401 合约 2811 元/吨，较前日下跌 1 元/吨，跌幅 0.04%。

现货方面，天津地区豆 粕现货价格 3917 元/吨，较前日下跌 39 元/吨，现货基差 M01+46，较前日下跌 8；江 苏地区豆粕现货 3862 元/吨，较前日下跌 33 元/吨，现货基差 M01-9，较前日上涨 1；广东地区豆粕现货价格 3877 元/吨，较前日下跌 27 元/吨，现货基差 M01+6，较 前日上涨 4。福建地区菜粕现货价格 2830 元/吨，较前日下跌 30 元/吨，现货基差 RM01+19，较前日下跌 29。

近期市场资讯

Aprosoja/MT 表示，12 月 19 日，机构对覆盖马州大豆面积 7.1%（86.2 万公顷）的会员所进行的调研显示，预计本年度该州大豆产量 3615 万吨，同比减 916 万吨，主因高温少雨致单产由 3.738 吨/公顷降至 2.98 吨/公顷，若未来几周降雨未能 恢复，则很多正步入鼓粒/开花期的植株将遭受无法逆转的损失。该州二季玉米播种面 积或降 24.59%。

Deral 称，截止 12 月 18 日，巴西帕拉纳州 23/24 年度大豆 88%评级为 优秀（前周 86%，去同 90%，五年均 78.4%），11%一般（前周 12%，去同 9%，五年均 17%），1%较差（前周 2%，去同 1%，五年均 4.6%）；目前 34%处于结荚鼓粒期，36%处于 开花期，30%处于营养生长期。

巴西商贸部表示，截至 12 月 17 日当月共 11 个工作 日，巴西出口大豆 200 万吨，日均出口降至 18.2 万吨，远高于去年 12 月的 8.8 万吨/ 日；出口玉米 368.5.2 万吨，日均出口略提升至 33.5 万吨，高于去年 12 月的 28.4 万 吨/日；出口豆粕 115.5 万吨，日均出口降至 10.5 万吨，高于去年 12 月的 5.4 万吨/ 日。

欧盟委员会称，截至 12 月 17 日，欧盟 2023/24 年度进口大豆 517 万吨，略超去 同的 515 万吨；同期，进口豆粕 683 万吨，低于去同的 765 万吨；同期，进口菜籽 256 万吨，低于去同的 348 万吨。 昨日豆粕期价偏弱震荡，当前油厂开机率小幅回升，市场成交情况仍略显清淡。

整体来看，当周美豆出口数据持续回落，而南美方面虽然种植进度有所推进但仍低于历史 同期。本月 USDA 报告虽然对于新季巴西大豆产量有所下调，但是 1.61 亿吨的产量仍 高于市场预期，因此后续仍需要重点关注南美的天气情况，如果天气出现问题，则一 定会影响到未来的南美大豆单产，新季大豆供应或不及预想般宽松。当前国内下游大 豆豆粕库存较高，而需求端在下游养殖行业长期亏损的影响下依旧低迷，因此未来关 注的重点依旧在南美的供应端，如果天气问题延续，美豆及国内豆粕价格仍有上涨空间。

策略

单边谨慎看涨。

风险

南美实现丰产预期。

【玉米】

市场分析

期货方面，昨日收盘玉米 2405 合约 2391 元/吨，较前日上涨 12 元/吨，涨幅 0.50%； 玉米淀粉 2403 合约 2804 元/吨，较前日上涨 30 元/吨，涨幅 1.08%。

现货方面，北良 港玉米现货价格 2430 元/吨，较前日持平，现货基差 C01+39，较前日下跌 12；吉林 地区玉米淀粉现货价格 3100 元/吨，较前日持平，现货基差 CS01+296，较前日下跌 30。

近期市场资讯

巴西外贸秘书处的统计数据显示，12 月 1 日至 15 日，巴西玉米出口 量 368 万吨，比一周前增加 168 万吨，2022 年 12 月份全月出口量 624.4 万吨。12 月 上半月，巴西日均出口玉米 33.5 万吨，低于 11 月份的 37 万吨，同比增加 18.0%。12 月迄今巴西玉米出口均价 232.2 美元/吨，同比下降 19.9%。

昨日玉米期价偏弱震荡，东北产区基层上量有所增加，流通环节玉米供应仍然较为充 裕。港口进口谷物到货增加，谷物充足库存高企。需求端，饲料企业销售环比下降， 企业采购意愿差，部分企业有计划降低玉米库存，加剧需求疲软。整体来说，供强需弱格局会继续延续，预计短期玉米市场价格继续维持震荡运行。

策略

中性。

风险

无。