铁水产量下滑较为明显 铁矿石基本面逐渐趋于宽松

研报正文

一、行情回顾与后市展望

12 月 27 日，铁矿石期货主力合约 2405 震荡偏强，低开后震荡上行，由跌转涨，收报 985.5 元/吨，涨 0.51%。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

现货市场：12 月 26 日，62%普氏铁矿石价格指数为141.45 美元/吨，环比前一交易日上涨 1.45 美元/吨，再创年内新高。12 月27 日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格涨跌互现(环比前一交易日早间-5 至+2 元/吨)。

具体来看，青岛港 61.5%PB 粉价格较前一交易日早间持平，维持在 1023 元/吨，高品矿中，65%卡粉与 PB 粉价差小幅走扩(环比+2 元/吨)，62.5%PB 块与 PB 粉价差有所收窄(环比-4 元/吨)，低品矿中，60.5%金布巴粉与PB 粉价差有所走扩(环比-5 元/吨)，56.5%超特粉与PB 粉价差转为走扩(环比-3 元/吨)。

技术面：铁矿石 2405 合约日线 KDJ 指标再度上行;铁矿石2405 合约日线MACD指标红柱连续两个交易日有所放大。

1.2 后市展望：

当前澳巴发运量季节性冲量，钢厂检修增加，铁水产量下滑较为明显，铁矿石基本面逐渐趋于宽松。但钢厂冬储补库需求下矿价仍有较强支撑，前期补库节奏受天气影响有所放缓，进口矿库存可用天数维持在20 天的相对较低水平，春节前补库空间依然较大。运输成本方面，红海事件下运费上涨的预期暂时落空，但“巴西图巴朗—青岛”运价出现抬头趋势，后续是否有明显上涨还需进一步观察。

总体来看，虽然重污染预警与检修将致铁矿短期消耗量边际减弱，但冬储补库预期对未来需求提供有力支撑，与此同时，近月合约临近交割，基差修复带动远月合约价格随之上行，但目前近月基差已基本修复至较低水平，后续基差驱动将有所减弱。预计后市铁矿价格或将震荡偏强，需关注钢厂冬储补库带来的实质的需求释放。

二、行业要闻

国家统计局数据显示，2023 年 1―11 月份全国规模以上工业企业利润下降 4.4%;11 月规模以上工业企业实现利润同比增长29.5%。1―11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 69822.8 亿元，同比下降4.4%，降幅比 1―10 月份收窄 3.4 个百分点。

1―11 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 22411.4 亿元，同比下降6.2%;股份制企业实现利润总额 51593.7 亿元，下降 3.1%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额 16217.8 亿元，下降 8.7%;私营企业实现利润总额20023.1亿元，增长 1.6%。

其中，黑色金属冶炼和压延加工业利润总额同比增长275.6%。1―11 月份，规模以上工业企业实现营业收入120.04万亿元，同比增长 1.0%;发生营业成本 101.93 万亿元，增长1.1%;营业收入利润率为 5.82%，同比下降 0.32 个百分点。

宝武资源在西非利比里亚的 Bomi 项目建成投产，首船发运46000吨铁矿石，预计 2024 年 2 月抵达中国。

据 Mysteel 调研，2023 年 50 家江苏省建筑钢材内贸易企业年销售量合计 1388.5 万吨，年钢厂协议量 973.4 万吨。协议量基本与上一年持平，但是销售量较上一年下降 30%左右。

对于2024 年协议量签订，有近40%的代理商选择增加协议量。而去年的调研显示，对于2023 年协议量超过90%的选择维持上一年水平或者减量。因此我们认为大部分贸易商对明年钢材市场仍有一定期望。对于今年的冬储意向，52.3%的贸易商选择进行冬储，市场信心相对乐观。

三、数据概览