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豆粕需求仍较为疲软 玉米供应宽松格局仍将维持

发布时间:2024-01-08 11:19:59 作者:安粮期货 来源:安粮期货

行情复盘

1月5日,豆粕期货主力合约收跌1.51%至3205.0元。

资金流向

1月5日收盘,豆粕期货资金整体流出1.04亿元。

现货市场

43 蛋白豆粕港口现货报价日照嘉吉 3780 元/吨,较上一交易日下跌30 元/吨。豆粕现货各地区报价:日照 3800 元/吨(-40)、张家港 3840 元/吨(-20)、连云港3860元/吨(-20)、东莞 3800 元/吨(-40)。

背景分析

需求端,下游生猪养殖业产能加速去化,生猪存栏量下降叠加养殖利润亏损,导致终端对豆粕需求较为疲软,原料补库以按需采购为主。库存端,国内豆粕库存量为 84.8 万吨,库存压力较大,同比往年同期处于中高位。

研报正文

豆粕

现货市场:

43 蛋白豆粕港口现货报价日照嘉吉 3780 元/吨,较上一交易日下跌30 元/吨。豆粕现货各地区报价:日照 3800 元/吨(-40)、张家港 3840 元/吨(-20)、连云港3860元/吨(-20)、东莞 3800 元/吨(-40)。

市场分析:

(1)宏观面:2023 年 13 日,美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间维持在 5.25%至 5.5%之间不变。这是自今年9 月议息会议以来,美联储连续第三次暂停加息。外界普遍认为,美联储本轮加息周期结束。美联储自 2022 年 3 月开启本轮加息周期,截至今年 7 月,共加息 11 次,累计加息幅度达525 个基点。

(2)国际大豆:天气预报员表示,巴西北部地区本周可能会迎来降雨,此前炎热干燥的天气曾促使分析师大幅下调产量预期。阿根廷主产州截止 1 月 4 日,大豆生长进度为89%。

(3)国内豆粕供需面:供应端方面,由于通关流程延后,12 月到港大豆不及预期,但会在1 月入关,近月油厂原料的供应仍较为充足。目前看由于盘面榨利较差且不断下行,12、1月买船较少将导致 2、3 月到港偏低。

需求端,下游生猪养殖业产能加速去化,生猪存栏量下降叠加养殖利润亏损,导致终端对豆粕需求较为疲软,原料补库以按需采购为主。库存端,国内豆粕库存量为 84.8 万吨,库存压力较大,同比往年同期处于中高位。

玉米

现货信息:

全国玉米均价为 2507 元/吨,东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价 2314 元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2527 元/吨;锦州港(15%水/容重 680-720)平仓价 2440-2460 元/吨;蛇口港散粮玉米成交价 2560 元/吨。

市场分析:

从外盘来看,USDA12 月供需报告上调全球玉米产量、单产以及期末库存预估,整体供需平衡表依然宽松,而美国因出口量增加,下调期末库存,美玉米价格底部震荡运行;

从国内来看,国内主产区持续雨雪天气及气温反复,新玉米储存难度加大,加上年底农户存还贷需求,因此粮源不断供应市场,叠加巴西进口玉米及相关替代品不断到港,市场供应宽松格局仍将维持;而随春节来临,下游企业存补货需求,或会对玉米市场产生一定提振作用,但由于养殖利润不佳及加工企业存货基本满足需求,采购量或相对有限。

操作建议:供强需弱背景下,玉米反弹高度有限,后期玉米期价仍维持偏弱运行判断。

沪铜

现货信息:上海 1#电解价格 68760-68890,涨 25,升 250-升 310,进口铜矿指数58.63,跌 3.92

市场分析:美联储纪要显示始于 2022 年的加息周期可能技术,联邦利率可能处在峰值,2024年降息是合适的,尽管未有给出明确的路径,但美联储降息话题已进入了市场视野,市场进入了一个微妙的临界 X 窗口期,需要密切关注留意,尽管较长时间看有利市场运行氛围;

另一方面,在过往国内系列政策加持下,市场存强预期,尤其在内外库存异化背景下,国内库存维持极值状态,而海外则伴随累库,内强外弱的局面未变,金属走势磕磕绊绊,单向大幅机会暂较少,当前应密切留意春节前的季节性累库题材;从价格趋势和波动上看,铜价在 01 合约结束后有望迎来一个波动拐点,望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议:防御解除后暂持有观望,关注春节题材。

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