PVC当前供需矛盾仍存 纯碱累库加速使得价格承压

研报正文

【橡胶】

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12550 元/吨，泰烟三片：14400 元/吨，越南3L 标胶：12200 元/吨，20 号胶：11650 元/吨。合艾原料价格：烟片：54.79 泰铢/公斤，胶水：52.4 泰铢/公斤，杯胶：45.7 泰铢/公斤，生胶：52.51 泰铢/公斤。

市场分析：受到半钢胎出口较好提振，橡胶价格反弹。叠加轮胎厂春节前备货，橡胶止跌企稳，开启反弹。虽然美国降息预期下降，美元指数反弹，宏观面对RU 有利空作用，但春节前厂商备货叠加国内停割，基本面有一定支撑。

关注春节前海外产量旺季能否将前几月因天气导致的供给缺口弥补。海外总量供给 11 月起转为旺季，国内橡胶进口量增加，但国产胶停割，关注深浅色胶强弱。库存方面，虽然下游开始备货，但库存下降依旧不明显。

操作建议：综上，关注橡胶区间震荡，主力 14000-14300 元/吨压力。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 5600 元/吨，环比增长 10 元/吨;乙烯法PVC主流价格为 5820 元/吨，环比持平;乙电价差为 220 元/吨，环比降低10 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率环比略增，仍处于较高位置，供应表现较为充沛。消费方面，国内下游需求维持疲软，随着天气转冷，制品企业开工维持低位，新接订单有限，市场整体交投情况偏弱。

库存方面，上周国内社会库存再度累积，且绝对值处于高位。1 月 15 日期价回升，当前供需矛盾仍存，库存高企，下游维持刚需采购，成交一般，当前阶段处于 PVC 的传统淡季，上涨的空间不足，预计后期国内PVC 市场预期延续震荡运行为主。

操作建议：期价震荡运行，暂且观望为主。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 2500 元/吨，环比-31.25 元/吨;其中华东重碱主流价2500 元/ 吨，华北重碱主流价 2600 元/吨，华中重碱主流价 2400 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 88.79%，环比+3.59%，纯碱产量69.12 万吨，环比+2.8 万吨，涨幅 1.97%，企业开工正常，且暂无检修，装置稳定运行，开工及产量提升。

库存方面，上周厂家库存 42.59 万吨，环比+5.63 万吨，涨幅 15.23%，轻重同步增加，轻质涨幅大;据了解，社会库存表现增加，涨幅 2 万吨，总量 4 万附近。下游需求稳中推进。05 合约基差较大支撑期价，但供应预期增量、现货回落以及累库加速使得价格承压，纯碱短期或震荡偏弱运行。

操作建议：昨日盘面 05 小幅反弹，短期或震荡偏弱运行，关注下方1800 附近支撑。