PTA终端负反馈逐渐加深 期价或震荡为主

研报正文

【策略分析】

近期，PTA期价主要跟随成本端震荡，加工费回升。从基本面来看，PTA装置开工负荷维持高位，PTA单周累库仍有10万吨，供应端，本周国内PTA开工率82%左右，逸盛海南200万吨节前停车检修装置计划重启，华南一450万吨装置负荷由8成降至5成;需求端，聚酯装置综合负荷有所下降，下游江浙涤丝产销表现偏弱，周均在五六成水平。

纺织厂新接订单不足，中旬后部分工人陆续返乡，纱厂、织造厂多计划1月底停车放假。终端负反馈逐渐加深，聚酯及TA板块需求转弱预期增强。总体来看，PX、PTA整体市场供应充足，但下游需求支撑力度不足，预计震荡为主，后市走势或承压。

期货盘面来看，红海局势依然为原油带来溢价，PTA期价受成本端支撑，短期内跟随原油企稳。后续在地缘政治影响弱化，成本支撑减弱后，叠加下游聚酯端“春检”陆续执行，需求总体呈现偏弱走势，PTA期价预计难有持续上涨可能。

【期现行情】

期货方面：PTA主力2405合约今日开盘后上扬，日内震荡走强，临近尾盘来到近八日最高点 5904元/吨，最终收于5898元/吨，涨幅0.99%，报收于一根阳线实体，持仓量、成交量延续上升。

现货方面：市场现货报盘减少，贸易商远期商谈活跃，主流供应商远期大量出货。一月下报盘01- 32，递盘05-40到-35;二月出报盘05-25到-20，递盘05-35;二月底报盘05-25，递盘05-35到-25，主流成交05-25;三月递盘05-30到-25。宁波方向货源主流下周下下周报盘05-45，二月报盘05- 35，一月底05-45成交;仓单本周05-37成交，二月初05-30成交。

【基本面跟踪】

基差方面：PTA 主力合约收盘价与现货价格均有所下降，基差有所扩大，以华东地区报价为基准，基差-54元/吨，基本处于正常的运行范围。

产业方面：当前PTA装置开工负荷82.1%左右

成本方面：2024年1月18日，PX 价格 1025USD，汇率7.2151;PTA 原材料成本5566元/吨，加工费238元/吨。