原料成本下行驱动明显 钢材价格或延续震荡偏弱走势

研报正文

一、行情回顾与后市展望

2 月 20 日，螺纹钢、热卷期货主力合约 2405 明显震荡走低，分别创去年11月 6 日和去年 11 月 9 日以来新低;不锈钢期货新主力合约2405 整体上先涨后跌。

1.1 现货市场动态与技术面走势：

2 月 20 日，部分螺纹钢现货市场和多数热卷现货市场价格下跌，个别市场跌幅较大。济南、南京、无锡市场的螺纹钢价格下跌40-50 元/吨，上海、杭州、福州、南昌、武汉、北京、石家庄、长春、西安、合肥、天津市场的螺纹钢价格下跌 20-30 元/吨。

南京、无锡、长沙、天津、乐从、沈阳、上海市场的热卷价格下跌 40-60 元/吨，武汉、包头、长春、西安、兰州、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要热卷市场价格下跌 10-30 元/吨。螺纹钢、热卷2405 合约日线KDJ指标继续下滑。螺纹钢、热卷 2405 合约日线 MACD 绿柱进一步明显放大。

1.2 后市展望：

正如我们节前预判，春节前后或是钢材价格二次下滑的时间窗口，其原因一是近期铁矿石供应明显恢复，特别是港口库存恢复至去年4 月上旬水平，焦化产能利用率走低叠加日均铁水产量低位徘徊，钢铁原料成本下行驱动明显，从而导致钢材价格失去成本支撑;二是钢材需求端疲弱仍占主导，五大品种表观消费量再创新低，在需求疲弱、成本定价的两方面配合下，钢材价格二次下滑的动能较强，与此前降准和房地产项目融资政策支持导致的反弹相比，本轮钢材价格下跌更符合近期基本面逻辑。

此外，考虑到钢厂亏损幅度和部分企业现金流压力较大，预计后市钢材价格或延续震荡偏弱走势，建议逢反弹二次尝试卖出保值或投资策略。

二、行业要闻

春节期间，包钢股份各产线高效顺行捷报频传，以奋进姿态冲刺新一年各项工作任务目标。2 月 9 日至 17 日，包钢股份铁、钢产量均超额完成计划任务。节日期间，包钢股份铁产量完成365542 吨，平均日产铁40616吨，超产 1942 吨;钢产量完成 384077 吨，平均日产钢42675 吨，超产4850 吨。

2 月 19 日，陕钢集团汉钢公司顺利完成建筑结构用钢板Q355GJC、低合金高强度结构钢板 Q390C 的首次轧制，经检验，其性能、外观质量达到设计效果，能完全满足建筑、机械等行业使用要求。

开发过程中，汉钢公司与产业创新研究院共同研讨完善研发方案，对轧制工艺参数进行了精细调整和优化。通过严格控制轧制温度、轧制速度和压下量等关键参数，确保了钢板的组织均匀性和性能稳定性。

2 月初，鄂城钢铁 1 号电动鼓风机组与 2 号汽轮鼓风机组成功切换，标志着鄂城钢铁首台电动鼓风机组正式投运，随着后续2 号、3 号电鼓机组的建设投运，电动鼓风机组将逐步取代现有的汽轮鼓风机组，生产将更加稳定高效，置换出来的煤气用于亚临界发电，可提升能效40%，为实现鄂城钢铁极致能源效率添砖加瓦。

鄂城钢铁高炉配套的热力鼓风机站，现设有 3 台汽轮鼓风机组。为积极响应碳达峰碳中和战略，进一步提高能源利用效率，鄂城钢铁决定将低能效设备逐步进行更新换代，2022年成立项目组，新建 1 座电动鼓风机站，包含3 台电动鼓风机组。

据陕西煤业消息，1 月份，运销集团销售煤炭2463.6 万吨，环比增长14.8%。其中经铁路销售 1377.6 万吨，环比增长20.4%，实现了销售运输开门红。

光大证券研报指出，预计 2024 年—2026 年全球煤炭供需基本平衡，在长协政策的保障下，国内煤企盈利有望维持高位稳定，高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升。

据中汽协数据，2024 年 1 月份，我国卡车市场(含底盘、牵引车)共计销售 28.88 万辆，环比去年 12 月下降 7%，同比增长82%。这其中，重型卡车市场(含底盘、牵引车)1 月份销售 9.69 万辆，环比大增86%，同比大增 99%。

春节假期刚刚结束，比亚迪率先打响“发令枪”宣布下调旗下多款车型售价。其中 DM-i 车型首次进入 7 万元区间，EV 车型杀入10 万元区间。而后多家车企纷纷跟进宣布下调售价。

乘联会秘书长崔东树发文称，2023年全国新能源乘用车市场销量达到 888 万台，已经超过2009 年的全国乘用车市场总体销量规模，而 2017 年全国乘用车销量阶段性见顶2420万台。在未来几年的高速增长中，2024 年是新能源车企站稳脚跟的关键年，竞争注定非常激烈。

中国工程机械工业协会公布的数据显示，根据对挖掘机主要制造企业的统计，2024 年 1 月销售各类挖掘机 12376 台，同比增长18.5%。这也意味着挖掘机销量在连续 12 个月同比负增长后终于“转正”。

兰格钢铁研究中心副主任葛昕表示，2024 年开年以来全国各地积极谋篇布局，努力提振经济，加力促进项目开工和施工进度，国内工程机械市场呈现淡季之中的向好态势，而外需市场维持冷暖不均的态势。

2 月 18 日，建龙马来西亚东钢热轧带钢项目部传来捷报，1450mm热轧带钢项目粗轧机第一片牌坊成功吊装就位，标志着热轧项目进入设备安装阶段。本次需安装的粗轧机牌坊高 11.145 米、长4.58 米、宽1.51米、重量达到 166.2 吨，车间内单个起重设备不能满足牌坊的吊装要求。

针对设备超重、外形尺寸大、作业环境复杂、技术难度大等特点，经过项目部和施工方多方面论证，决定采用“双机抬吊法”进行牌坊的安装。在吊装前，项目部人员对吊装现场进行了详细的勘察，选择熟练的天车操作人员，并制定了的吊装方案和安全措施，最终将首块粗轧牌坊稳稳地安装在了底座基础上。

三、数据概览