市场情绪有所好转 铁矿石价格或震荡运行

研报正文

行情综述：

12 日 I2405 收 831.5(0.5，0.06%)。

逻辑分析：

周二钢材成交有所好转，市场对于黑色板块的悲观也有存在改善迹象，主要得益于地产层面债务问题的企稳。当然一天的成交很难量化需求的表现，需求能否出现实质性改善，还是需要持续观察。

近期铁矿基本面仍然呈现出供强需弱，供给端，非主流矿山的发运继续维持高位，整体供给量高于去年同期。

需求端，节后钢材需求弱于预期，不论是周度数据还是高频成交数据，都没有给到很好的表现，即便到 3 月初，整个需求表现还是一般，铁水产量继续超预期下降，但库存仍然继续累高，现金流受限情况下钢厂复产意愿都不太强。以至于在供需影响下，铁矿石厂内库+港库+压港继续超过去年同期水平。

前几年因为国内需求旺盛，整体处于去库状态，库存同比一直是下滑的，直至今年是出现了回升，并且超过了去年同期，虽然总的库存仍然是相对低位，但边际变化对市场的影响是比较大的。

宏观层面，两会给到的信息还是偏中性，基本是与前期市场预期保持一致，并没有超预期的政策，所以目前来看基本面是偏空，盘面也确实走弱。

不过需要关注的是 RB2405 超季节性的持仓，临近换月期间如此高的持仓量容易引发较大行情，多空双方各执一词，因此目前建议是中性看待盘面，持观望态度。

套利的话，整个盘面波动加剧，5-9 价差走缩，主要是大家认为短期内难以见到铁矿去库，05 合约相对过剩，所以出现 5-9 走缩的情况，短期来看，走扩压力较大。