受成本及低供应支撑 沥青价格维持坚挺

研报正文

一、行情回顾

沥青 2406 主力合约今日收出了一颗上影线 9 个点，下影线 16 个点，实体9 个点的阳线，开盘价：3694，收盘价：3703，最高价：3712，最低价：3678，较上一交易日收盘涨 3 个点，涨幅0.03%。

二、消息面情况

1、美国 EIA 库存报告利好油价，因总库存下滑。美国原油商业库存下滑 200 万桶，其中库欣库存持稳，汽油库存下滑 330 万桶，馏分油库存增加 60 万桶，不包括 SPR 的石油总库存周度下滑615 万桶。

美国原油产量持稳于 1310 万桶/日，美国炼厂开工率提升 1%至 87.8%。美国石油表需周度下滑10 万桶/日至1970 万桶/日，其中柴油表需回升，汽油表需略降。当周石油净进口周度下滑，这是总库存下滑的主要原因。

2、印度政府周三公布的数据显示，该国 2 月原油进口较上年同期减少 4.1%，至2,206 万吨。印度石油部的石油规划与分析小组(PPAC)网站上公布的数据显示，2 月成品油进口同比增加8.7%至404 万吨，成品油出口则增加 14.8%至 581 万吨。

三、基本面情况

供给方面，截至 3 月 18 日周内，国内沥青 81 家企业产能利用率为 32.7%，环比增加4 个百分点，产能利用率连续六期增加，主要是山东以及华南地区个别炼厂提产，带动产能利用率增加。

从当前的开工数据来看，尽管生产利润不佳，但 3 月沥青的实际产量预计基本能够实现，4 月炼厂检修或带动供应有所收缩。继续关注供应端变化。

库存端，截止 2024 年 3 月 18 日，国内 54 家沥青样本生产厂库库存共计 115.4 万吨，环比增加1.3万吨，76家样本贸易商库存量共计 195 万吨，环比增加 9.7 万吨，当前沥青延续累库态势，社会库存处于近些年同期绝对高位水平，继续关注库存端变化。

需求端来看，截止 2024 年 3 月 18 日周内，国内沥青样本企业厂家周度出货量共41.3 万吨，环比增加4.8万，需求受月底集中提货等影响明显好转。当前北方市场终端需求略有好转，南方市场需求仍未见起色，终端用户采购积极性低。但市场预期 3 月下旬之后道路开工项目将逐渐增多，沥青刚性需求仍存在改善预期。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青炼厂开工率环比继续回升，库存持续累库，周度出货量有所增加，当前沥青受成本及低供应支撑价格维持坚挺，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。