锡价狂跌50%后 沪锡终迎强势反弹 市场回稳了？

6月中下旬美联储宣布加息75个基点之后，市场出于对经济衰退的悲观情绪担忧，有色金属版块出现普跌。但近日随着空头情绪的释放叠加资金的离场，有色金属版块近日开始止跌回弹，当然锡价也不例外。

在经历三个多月的“跌跌不休”后，这两天沪锡上涨势头明显，周二沪锡主力合约领涨盘面，以涨幅达8.5%至221860元/吨的成绩“完美收官”。在此之前沪锡盘面可以说是惨不忍睹，自今年3月初以来，沪锡盘面便一路下跌，跌幅高达50%。

目前沪锡价格虽小有回涨，但在需求端持续低迷以及市场悲观情绪强烈的影响下，沪锡市场整体还是没有改变供大于求的格局。

此次锡价的大幅反弹一方面是市场的技术修正，前三个月的沪锡价格惨跌了近50%，累积了太多的跌幅情绪后，市场会出现技术修正的需求。更重要的一方面是，每年都4—5月份往往都是金属方面的检修季，但受疫情反复影响企业维修的进度被拉长。

截止到目前，国内一些规模较大的锡企，例如伟泰锡业、云南乘风、云南云帆等15家公司都发布了停产公告，计划从6月中旬开始停产，将持续一个月左右的时间，其中全国约80%的产能都涉及其中，预计影响锡锭参量16100吨，并且未来加入检修的厂商的队伍还有可能会进一步扩大。沪锡产量的减少叠加上周库存出现去库，所以沪锡价格在近日出现了较大的反弹。

值得一提的是，因冶炼厂停收原料，从而导致锡矿加工费连连上涨，目前已经涨到了近年来的最高水平。在巨额的加工费下接踵而来的自然是丰厚的利润了。

就云南地区而言，40%锡精矿的加工费在28000元/吨，利润大概在10000—12000元/吨之间。就算是在疫情前期，云南和江西的冶炼厂也始终保持着较高的开工率。但好景不长，后期随着锡价的持续暴跌，冶炼厂只能大面积地减产、限产。

雪上加霜的是，在供应端大量出现检修情况后，供应量减少，云南、江西地区冶炼厂开工率持续走低。6月14日当周云南的开工率为29.14%，而到了6月24日当周开工率为0。其下滑幅度令人咂舌。

需求方面，今年上半年锡消费表现始终不尽如人意，国内的家电、电子消费需求持续低迷。众所周知，上海半导体行业占了全球的22%，上半年的疫情对上海造成了较大的冲击，汽车、集成电路等锡终端消费需求的萎靡也直接影响到了锡的需求。加上出口订单量也大幅减少，需求不高，全球电脑、手机以及平板等智能电子产品的出货量也不如往年。国内锡的库存便开始大幅累库，从3月初的2650万吨，截至6月17日，库存已经增加至5665万吨。

展望后市，在国内多家冶炼厂出现大面积减产后，很有可能会消耗社会上的库存，锡价或将还会迎来一波阶段性的反弹。但是需要注意的是需求端的持续低迷将会拖累锡价，目前在海外政策以及需求没有好转之前，锡价继续下跌基本已成定局。