产业负反馈考验成本支撑 硅铁价格反弹空间有限

7月21日，硅铁期货主力合约开盘报7616元，今日盘中最高触及7750元，最低下探7516元；截止收盘，硅铁主力跌幅达1.46%，报7542元。

【行情回顾】

7月20日，硅铁期货主力合约收涨2.97%至7696元，当日最高价报7756元，最低价报7484元，持仓量：-8,260手至148,824手，成交量：205,730手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持6,115手至94,960手，空头合计减持3,970手至97,327手。据统计，硅铁期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

【机构观点】

方正中期期货：硅铁盘面日间延续反弹，现货市场价格企稳。近期硅铁供给端收缩力度增强，宁夏地区减产力度尤为明显。当前成材消费依旧低迷，仍未走出淡季，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈仍在持续。焦炭价格已全面落实第三轮提降，部分地区开启第四轮提降，硅铁成本端下移。

但当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，有一定的刚性补库需求。7月主流大厂对硅铁的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期。随着新一轮钢招需求释放，硅铁供强需弱的矛盾将有所缓解。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱。

但6月汽车销量进一步恢复，75硅铁后续需求有望回暖。策略上，7月钢招采量环比增加，宁夏地区减产扩大，硅铁自身供强需弱的矛盾阶段性缓解。但在整个黑色系未出现企稳之前，价格反弹空间有限。

中信建投期货：近期钢厂主动减产的范围逐渐扩大，硅铁出口情况不佳，需求已经实质性下滑。按照目前钢材终端需求下移情况，以及海外市场的疲软，硅铁需求最差的时候还没有到。

虽然硅铁企业已经减产应对，但多半地区现货还有不错的利润，硅铁企业减产力度不足，和需求端的下移并不匹配。硅铁供需基本面仍然偏弱运行。产业负反馈驱动下持续考验下方成本支撑，因此未来极限成本非常重要。