成本下行叠加主动去库 镍价相对承压运行

8月25日，沪镍期货主力合约开盘报170500元，今日盘中最高触及175450元，最低下探168120元，截止目前，沪镍主力涨幅超2%。

昨日盘中，伦敦金属交易所(LME)期镍价格小幅收跌1.87%，当日开盘报21690美元，盘中最高触及21845美元，最低下探21300美元，收报21480美元。

LME镍期货行情回顾：

机构观点：

华泰期货镍点评称，镍中线供需偏空，但低库存现状改变仍需时间，当前远期利空与低库存现状的矛盾持续存在，短期外围情绪改善，镍价或维持震荡走势。因镍中线供需预期偏悲观，镍价持续反弹之后，下游消费低迷，精炼镍较产业链其他环节比值重回历史高位，镍价存在一定的高估。

申银万国期货认为，目前在海外市场供应方面，印尼镍铁新增项目投产进度较为顺利，镍矿和镍铁产能均表现出明显抬升。看向国内，纯镍端保税区已经出现大幅累库现象，印尼的镍铁、湿法中间品以及高冰镍持续流入，供应端过剩压力依然不减。看向需求端，8月份下游不锈钢领域也逐步出现印尼产能的回流，不锈钢消费则延续疲弱态势，钢厂累库较多，市场对下半年消费旺季的预期并不十分乐观，需求依然延续清淡的状态。因此，镍价在供需双弱格局下，依然表现出相对承压运行走势。后期能否出现明显突破反弹，依然要看“金九银十”下游终端消费旺季能否到来。

五矿期货指出，进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应平稳；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面继续改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存重新累库，供应收缩下需求复苏偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主。