成品纸市场近期止跌 纸浆期现价差再度拉大

【行情复盘】

期货市场：9月27日，纸浆期货主力合约夜盘走弱，下跌0.15%。

现货市场：针叶浆现货价格窄幅波动，刚需成交为主，市场博弈持续，部分品牌报价如下：银星7550元/吨，凯利普7700元/吨，北木7800元/吨。

【重要资讯】

海关总署数据显示，8月我国白板及白卡纸进口量约42.16千吨，环比减少19.12%，同比减少59.87%；出口量约309.51千吨，环比减少10.80%，同比增加107.04%。

其中，从进口来源国数据显示，占据进口量前三的仍然是瑞典、美国和韩国，占比分别为49.02%、23.77%和8.04%；从出口来看，阿联酋、越南、欧洲某国为流出量最多的国家，其中占比分别为9.81%、9.34%和8.54%。

【交易策略】

国内现货市场变动不大，近期价格反弹后一直处于偏高位置，盘面波动加大，短期基差偏高。供需方面，纸浆库存目前偏低，欧洲7月港口木浆库存跌破100万吨，国内库存低位窄幅波动。人民币汇率跌至7.1附近，带动漂针浆进口成本抬升。

从8月份的数据看，全球纸浆供应继续回升，PPPC统计，8月全球漂针浆发运量环比增加5.1%，连续第二个月增加，5月以来同比再次转增，漂针浆供应回升趋势已现，只是从绝对量看，过去4年同期发运量均值是200万吨，8月份尚未达到均值水平，因此供应恢复正常仍需要时间。

漂阔浆发运量环比增加，同比依然是高于过去四年均值。对主要地区的发货量上，8月发向中国环比增加5%，同比增加9%，相比二季度改善，但仍低于过去4年均值，同期对欧洲和北美市场的发运量处于历史同期均值水平。

中国进口数据看，8月纸浆总进口量较高，漂针浆和漂阔浆环比也明显增加，同比看漂针浆单月进口量依然是近5年最低，漂阔浆则升至同期最高。

国内成品纸市场近期止跌，其中生活用纸价格维持高位，其他纸种价格则依然较低纸浆9月以来重回高价区，因此近期纸价虽止跌甚至小涨，但纸厂利润改善不大，开机率回升还不明显。

整体看，纸浆中期供应紧张的问题有望解决并浆带动高溢价回落，但恢复至正常水平仍需一定时间，在此之前，纸浆价格预计维持区间整理，近期盘面大幅下跌后，期现价差再度拉大，下方支撑将会增强。

2301合约关注6650和6500元两个支撑，中期看空单仍可逢高入场，上方压力7000元，在漂针浆进口继续回升前，不建议大仓位参与。套利方面，仓单集中且较少，多近空远正套逢低操作。

（来源：方正中期期货）